学科概述
权益投资作为参与者最多的一种投资形式对一个国家的经济增长与国民的财富积累有许多的促进作用，在国际金融市场上也有着举足轻重的地位。特别是美国股票市场，其规模体量相当于全球股票市场的一半。因此股权投资在投资组合中占比非常高，成功的股权投资将显著提升投资组合的收益水平。本学科在三级将重点介绍有关股权投资组合的管理方法。
三级权益的内容在2018前已经多年没有发生过变化，但随着近年来量化投资概念席卷了整个资产管理行业，CFA协会秉承着一贯与时俱进的宗旨，在FINTECH大火之际，毫无悬念的将量化投资加入了进来并替换了整门课的参考书。我理解大部分同学看到有量化投资的加入，一定很兴奋。多半会以为三级权益可以教授大家如何进行量化投资。但令人失望的是加入的量化内容只是泛泛的（非常宏观的）讲到了一些理念，具体如何进行量化投资恰恰没有涉及。不过大家学习的目的主要在于通过考试，新替换的内容相当于对原有内容进行了系统性的扩充和完善，替换后该学科的结构更加清晰，内容也更加丰富。
由于2018年三级权益修改的比较彻底，2019年新考纲对其并未再做修改只是补充了个别章节的课后题。从考题目数量来说，协会出题有个特点就是该学科有几个section就会对应出几道题。目前考纲有两个section，而且协会在考试中比较重视考纲发生变化的内容，结合去年考纲改变后第一次考试情况来看，我们保守估计2020年权益至少会出2道题，而且上下午各一道的概率比较大。不过具体如何考察是不得而知的，以上估计仅供大家参考。但无论如何考察，只要我们掌握了所有的知识点，应付考试肯定没有问题。
学科框架
具体来说三级权益包含2个section、四个reading：
Reading 22 总体介绍了权益这种金融产品该产品在组合中的角色以及投资策略。
Reading 23主要阐述了有关被动投资的相关知识。被动投资的收益表现需要对比参考基准指数衡量。这些股指应当如何构建，指数构建完毕后，被动投资具体应该如何操作。这些比较实务的问题都会在该章节得到解答。
Reading 24 介绍了主动投资策略。它从两种基本的主动选股方法（基本面选股法和量化选股法）入手，并进一步讲解在两种方法中用到的自上而下的分析策略和自下而上的分析策略，以及基于因子的投资策略。此外，这个章节还会讲解在量化投资，以及基本面投资中存在的一些问题。最后，它介绍了股票投资的风格分类，以及比较了不同分类方法之间的优缺点。
Reading 25 介绍了主动投资组合的构建。主动的权益组合构建的目的是将基金经理优异的市场预测能力反映在投资组合的业绩中。在理解投资组合的收益目标，了解投资者可以接受的风险水平之后，找到合适的股票组合，平衡预期收益率、风险以及其它限制，这个过程就是主动权益组合构建的过程。在构建时，我们可以采用仅做多、多空头、多头延长和市场中性这几种投资策略。
考试重难点
三级权益的难度主要体现在两个方面，一是计算少，大部分都是定性介绍。二是考纲变化，可供练习的题目少。
三级权益大部分内容都是定性的，学完最大感觉就是很虚。不像定量计算，公式背对了加上多做题就可以拿分，定性考察的是考生在理解的基础上进行应用，因此在学习时掌握整个知识点间的逻辑、把握细节是关键。千万不要只知其然，而不知其所以然。
考纲大改导致18年之前的真题和模考题都失去参考价值。目前可供练习的只有去年和今年的模考题、去年的真题以及原版书后配的课后题，这对应付考试是非常不利的。不过PZ的小伙伴不用太担心，因为我们的教研团队已经将课后练习题进行了扩充，为大家提供更多一些的练习机会。
复习策略
由于权益中涉及大量其它学科的知识点（比如衍生品、另类投资、业绩归因等），在没有这些知识点的铺垫前就开始接触权益，理解起来会比较困难。鉴于现阶段我们所有科目的基础课程都已经上线了，因此建议大家在学习或复习的时候尽量把权益放在这些学科之后来进行。
配图来源网络
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