喜大普奔，国务院宣布电影院可以开放啦,影院观影指日可待！仔细想想小编已经4、5个月没有去过电影院了。你还记得上次看电影是什么时候？跟谁一块吗？
2020年的大片，你们迟到了！
抛开我们影迷的心态，回归金融角度，让我们看看受疫情影响的影视公司，都过得怎么样。在CFA学习中，对一家公司进行估值分析存在自上而下和自下而上两种方式（Top-Down and Bottom-up），今天就让我们试着对影视行业做个Top-Down分析吧！自上而下的分析法从宏观经济开始，再分析行业最后再具体分析具体公司。
宏观层面
新型冠状病毒对我国经济运行造成较大的影响，第一季度我国国内生产总值（GDP）同比下降6.8%；居民收入增速下滑、消费下降；疫情对出口影响大于进口，贸易顺差大幅收窄；国际国内环境愈加错综复杂。但在逆周期调节政策的有力对冲下，复工复产明显速度加快，各经济指标将有望在第二季度回升。
行业现状
2020对于影视行业，无疑是严酷的一年。疫情爆发前影视业已经持续了几年的低迷，这次的打击可谓是寒冬之下的一场十级暴风雪。在疫情期间，根据中国电影局通知：疫情彻底结束前，所有影院不得复业，已复业立即暂停营业，全国影院被迫按下暂停键。
市场被迫“零需求”的后果就是大批的影视公司、工作室的项目中断，现金流紧张，筹资困难。据《经济日报》报道，2020年已有5328家影视公司注销或吊销，是2019年全年注销的1.78倍。2020年前两个月，影视类企业新增不到8000家，与2019年同期相比，数量下滑25%。
5月8日，国务院应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制印发《关于做好新冠肺炎疫情常态化防控工作的指导意见》，《意见》称，在落实防控措施前提下，可采取预约、限流等方式开放影剧院、游艺厅等密闭式娱乐休闲场所。
此消息一出，5月11（周一）A股市场影视行业集体高开。
中信建投指出，影院重新开业，短期来看疫情不再反复，叠加优质影院陆续上映，会让观众观影意愿逐步提升。中期来看，疫情后行业整合出清、优质影院市占率提升以及连锁影院出现规模效应，将成为驱动行业中长期发展的动力。影视方面，随着影院复工，大银幕电影陆续上映，影片储备丰富的公司有望受益。
公司分析
万达电影：
万达影视一直稳坐院线龙头，截至2019年公司拥有已开业直营影院656家，合计5806块荧幕。连续11年票房、观影人次、市场占有率等核心指标位列全国第一。但是大哥大也没抗住疫情的冲击，在2020年发布的第一季度财务报表显示，第一季度公司营业收入12.54亿元，同比减少70.12%，归属母公司股东净收益-6亿元，每股收益-0.2886元。
从A股市场来看，19年年底到20年1月中上旬万达电影（002739）股价一直是稳步上涨。这主要是因为春节黄金档的临近，公司业绩有望增厚；加之由万达主投主控的电影《唐人街探案3》，打破了华语电影最快预售记录，备受瞩目，市场对其充满信心。
随着疫情的发展，1月20日钟南山院士证实“武汉疫情存在人与人现象”，而影院属于密闭型场所，首当其冲受到影响。市场出现恐慌，万达电影股价开始大幅下挫。
1月23日《唐人街探案3》宣布撤出2020年春节档，万达旗下影城开始全部暂定营业，该消息一出更是致命打击，隔周开盘直接一字板跌停。
到2月4日，短短几天内万达的股价近乎腰斩，从22.71/股下降至14/股。
5月11日在影院复工的利好消息出现后，市场迅速反应，开盘上涨3.38%。回归上涨趋势。各大机构研报纷纷调整评级，给予“买入”推荐。
影视行业，冬过春来
机遇永远跟挑战一同出现。有人被疫情压垮必然就有人在疫情中发掘机遇。近来“在线影院”、“超前点映”、“免费网播”等陆续成为热点。在疫情影响下不少公司发现新的商机，正在向影视数字化互联网化、数字化发展。
4月29日，国家电影局召开电影系统应对疫情工作视频会。会议分析了疫情对电影业的冲击和影响。协会提出要用好金融服务，积极吸引社会资本投入，鼓励担保和保险机构加强融资担保支持，对电影院要给予特殊扶持等帮扶政策。
各地区纷纷出台政策帮扶，北京对未能如期在春节档上映的京产影片给予一次性宣传发行补贴；广东、上海、江苏等多个地区均进行财政拨款补助。
逐渐开放电影院，对于影视板块更是一个利好消息，这意味着一切向着正常化发展。
在市场方面，观众调高了对影院的期待值。猫眼数据4月发布了一项观众调查结果，对于影院的复工，34%的受访者表示“非常期待”，38%表示“比较期待”。而众多金融机构也开始大举加仓院线股。
我们相信，没有一场寒冬不可逾越，无论是股市还是影视。好片就算迟到也永远不会缺席！
配图来源网络
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