前言
4月30日，特斯拉公布了2020年第一季度的财报，大家都知道疫情对汽车行业冲击甚重。“第一季度”对于汽车行业而言本来就是销售淡季，再加上新冠疫情对于生产端和销售端的双重打击，大部分车企出现了销量下滑（如 通用同比下降7%，大众同比下跌13%，尼桑同比下跌30%）。
全球车企2020年Q1销量普遍下滑幅度在7%-30%之间，大家觉得特斯拉也难出其右！但就在大部分金融机构和投资者都不看好特斯拉时，2020年第一季度财报就让所有人眼前一亮——特斯拉第一季度居然完成了盈利，销量同比增长40%。特斯拉已经连续三个季度盈利，也是其历史最长盈利时间段。
分析师进行财务报表的分析主要目的是为了进行长期股权的投资，那么，今天小编带着大家一起来剖析一下这份出人意料的财报。
我们从几个方面来解析
盈利情况
👇首先我们来看下2020第一季度的特斯拉盈利情
2020第一季度实现了盈利（GAAP净利润（Net income）1600万美元，Non-GAAP净利润2.27亿美元），虽然环比（比上个季度）下降了很多，但相比同比（2019年Q1季度）的巨额亏损（GAAP净亏损7.02亿美元，Non-GAAP净亏损4.94亿美元），结果已经是非常乐观的。
营业利润率(Operating margin)为4.7%，环比下降0.2%，同比上涨16.2%；营业利润率=企业的营业利润与营业收入（商品销售额）的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强。
总体毛利润率（total GAAP gross margin）为20.6%，环比上涨1.8%，同比上涨8.1%；毛利润率是销售毛利与销售净额的比率，可以通过毛利率来估算期末存货和本期销售成本，是衡量企业盈利能力的重要指标，总体毛利润率越高，企业盈利能力越强，控制成本的能力越厉害。
净利润率为0.26%，环比下降1.16%，同比上涨15.72%。净利润率是反映公司盈利能力的一项重要指标，它是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。净利润率是净利润和主营业务收入的比率，只关注净利润的绝对额增减变动，可以通过结合主营业务收入的变动来判断公司盈利能力是否在增强。
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据以上数据信息，我们可知，特斯拉2020第一季度较2019年第一季度的盈利情况有明显的上涨，但是较2019年第四季度来说是有小幅下降，但这基本都是疫情对市场的影响造成的。其整体的盈利表现已经是汽车行业的佼佼者，值得表扬。根据杜邦分析法看特斯拉第一季度的ROE=权益乘数*资产周转率*净利率=3.47*0.17*0.26%=0.1534%（数字参考同花顺）ROE从2016年的-20.4%到这个季度的0.1534%，净资产收益率作为综合性最强的财务分析指标，使得财务比率的分析层次更清晰和突出，作为分析者可以通过这一指标结合经营和盈利情况，同时也了解公司的杠杆情况，从而给到一个坚定的评判！
现金流情况
👇其次，我们来看下特斯拉的现金流情况：
现金流对于一个公司而言弥足重要，特斯拉在2020年年初进行过一次增发股票（以每股767美元的价格发行了265万股新股，共筹得23.1亿美元），现金储备增加至81亿美元，环比上涨29%，同比上涨268%，也就是说特斯拉目前资金储备十分的充足！即使在疫情期间，汽车制造业会面临了蛮大的冲击，但是特斯拉的资金储备让其有底气在这个受疫情影响的行业低迷期依然可以迈着坚定的步伐，踩出悠长的足迹。
经营活动
👇最后我们一起来看下经营活动
第一季度的汽车产量没有太大的下跌，但是交付方面受影响有明显的下滑，最大的隐忧是其库存，已经从Q4的11天增加至20天。说明Q1的生产能力没有太大影响，而交付方面受影响比较大。当然对于国际惯例的180天的才算是库存来说，特斯拉已经做得非常好了。
盈利驱动因素
👇企业的盈利存在的驱动因素：
收入方面
同比增长32%，后续其收入主要受到交付量下降的影响。其平均销售价格进一步下降，因为其车型转变的因素。
毛利率
毛利率为25.5%，达到了18个月以来的最高水平，总毛利率20.6%。尽管受到全球运营方面的挑战，但是在生产和交付上依然取得最好的成绩。虽然很多地区的生产和交付因为暂时中断而造成效率低下，但是其毛利率依然提高不少，主要是因为上海工厂盈利能力提高、交货量减少、Y和太阳能成本下降以及交付下降等因素的影响。
现金
季度末现金和现金等价物增加了18亿美元，达到了81亿美元。主要是由于筹集了近23亿美元的资金，抵消了季度自由现金流-8.95美元的影响。连续的库存增长对运营现金流产生了9.81亿美元的负面影响，主要是季度末的运营中断造成的。资本支出的增长主要是因为弗里蒙特和上海Model Y生产线投入的影响。
最后的最后
综合来看，特斯拉在今年很可能是爆发的一年，更重要的是Model Y才刚刚量产不久，其毛利润已经为正值，这意味着从设计到生产，特斯拉掌握了较为成熟的体系，在新车型伊始就实现正毛利润，之后随着国产Model Y下线，其利润将进一步增幅。还有像特斯拉保险、太阳能屋顶（储能）等业务，这些盈利的可持续性也是长久的，其市场潜力也是无法估量的。当然，交付方面受影响，使得目前的发展存在着库存压力，是当前企业面临的风险，通过更多新工厂的开启，相信会尽快解决当下问题。
特斯拉2020年第二季度很大概率仍能实现盈利，那么一旦连续四个月实现盈利后，其股票将能够进入标普500（S&P500），特斯拉2020年Q1季度的财报的完美呈现，让资本对其的认可程度加强，也影响着市场对其的信心。从股价上看，短期的股价已经增幅很多，所以短期有可能会出现波动的情况，但是根据财报分析来看，特斯拉的完美答卷让投资者看好并且值得长期持有！
配图来源网络
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