转眼间，离FRM成绩出来已经过了很久很久。然而，几个月前的FRM一级备考经历仿佛就在眼前。一串串数字，一个个知识点，一幅幅图表，一条条脉络在心中闪过。
FRM的准备过程是辛酸而刻苦的，而换来的结果足以让这一切的付出都变得值得。
过去的几个月，从品职，网络，考友得到的资料和经验确实让我受益匪浅，于是我觉得应该提起笔来细细回忆，去书写曾经的过往，来分享实战的经验。回想FRM一级攻关的日子，这一切，仿佛又变得生动起来。
说到备考，我个人的学习方法可能与众不同。就让我用几条伟大领袖毛主席的语录来细细分享我准备FRM过程中的迷茫，技巧，心得与经验吧。
端正心态
“卑贱者最聪明，高贵者最愚蠢”
因为自己就读金融工程，所以最初接触FRM一级的时候，翻看品职的复习资料，可以说内心中还是充满了欣喜与放松。因为FRM知识点中很多的内容都是那么熟悉，比如量化分析技巧，概率论与数理统计，期货期权的内容以及资本市场的相关知识。我曾经在那么一瞬间觉得这门考试似乎就能轻松应对，甚至萌发了在考前两周再“加班”的想法。
然而，听了几节品职的课程介绍，又随手尝试了几道资料中的例题，我发现也许事情并没有如此简单。我所学习过的金融知识，往往是科普性质的。教授提及的相关内容只能算是涉猎而非深入，更不用提及什么“触类旁通”。而FRM课程中涉及衍生品这一块，不仅仅要求学员知道金融衍生品的具体定义，更要知道他们的“玩法”。
比如定价，比如估值，比如套利，比如对冲。而这些都不是老师在大学阶段一堂课两趟课就能彻底讲清楚的东西。看到这里，我意识到问题的所在。虽然FRM是金融领域中的风险管理的内容，但是这个考试自有它自己的体系与侧重，就算与CFA相比也是有很多的不同。
真正想要征服FRM，就要按照FRM的规则出牌，不能想当然。我相信很多金融或者财务领域出身的人，甚至已经通过CFA考试的人会与我有过同样的经历:自诩“科班出身”，想当然的藐视一切，殊不知金融行业虽然本质相近，但是行为各异，甚至很多名词的叫法也都不一样。
于是我终于想起毛主席的一句话:“卑贱者最聪明，高贵者最愚蠢。”没错，在FRM备考期间，永远不要自以为“高贵者”。我们每个学员都是“卑贱者”。要永葆谦虚谨慎的心态，去认真对待每一个知识点，并且做好侧重和取舍，端正学习态度，不能想当然。可能我们的所谓“长处”恰恰会让我们“一叶障目”，弄巧成拙。
这永远是FRM学习与备考的大前提，端正心态，完全投入。
分析科目侧重点
“弱军对于强军作战的再一个必要条件，就是拣弱的打”
在运用品职的内容来学习的过程中，可以发现老师们将FRM的备考主要分为四大部分:风险管理基础，量化分析，金融市场和金融产品，估值与风险模型。在这当中，风险管理基础和量化分析两个部分占比较少，而金融市场和金融产品与估值风险模型两个部分占比较大。其实这也为我们提供了一个很好的学习备考侧重点。
相信有一定数理基础的同学，能够很快学习掌握量化分析部分，对于概率论和数理统计的内容，其实只要掌握了技法，就可以应对任何类似的问题。因为这个部分不管数字怎么变，考法其实很单调。无非就是“用古典概率分布计算概率”，“用几何概型估算概率”，“用关键值判断假设是否成立”等等。
第一阶段
毛主席说“弱军对于强军作战的再一个必要条件，就是拣弱的打。”对于这个部分，“拣弱的打”就是先找到题干明确，问题简单的题目去练手，当确定在这些“单刀直入”“开门见山”类型问题中需要的技法已经完全掌握的时候，那些“不弱”的“强军”(其他的题目变式)无非就是多了点数字，多一些或者少一些条件而已。
我们可以自己总结规律:对于均值，它是一阶的特征，因此在进行均值的假设检验的时候，就要采用一阶的分布进行检验，也就是t分布或者正态分布。其中正态分布是近似于“万金油”的分布，根据大数定律来看，当样本量足够的时候，分布都会或多或少趋近于正态。对于方差，是二阶的特征，因此在进行方差的假设检验的时候，要采用二阶的分布进行检验，也就是卡方分布。其他的特征检验以此类推，这样有助于记忆。
而风险管理基础部分就更简单了。这一部分的真谛在于市场理论和道德。对于道德内容和过往历史案例方面，这两个要放在一起联合记忆。因为道德内容如果展开讲其实几天都讲不完，但是FRM一级考的往往就是案例当中那些血淋淋的“教训”，那我们就“拣弱的打”，把案例中涉及到的不能做的行为“禁区”一一对应好，这部分就高枕无忧了。
对于金融市场和金融产品，相对来讲要多下一些功夫。首先最最重要的是做好区分和联系。这一部分会涉及到很多的金融产品以及衍生品。那么，不论学员是第一次接触这些还是以前曾经有过涉猎，在学习的过程中都要首先明确:期权，期货，互换，远期合约这些产品各自的定义和相互的区别。
而在区分他们的过程中，要妥善利用品职提供的框架图表，因为这些衍生品的区别方式有很多，可以从权利与义务关系层面来区分，也可以从风险大小层面来区分，甚至可以从交易场所和交易合约层面进行区分。
我们说这些衍生品的掌握是这个部分的根基。只有完全掌握了它们，在之后的题目当中，提及任何一种或者多重衍生品，我们才能知道题目究竟在问什么。这是第一阶段。
第二阶段
而紧接着的第二阶段就是每种产品对应的定价和估值。
我们说定价和估值看起来似乎是一种东西，其实实际上他们的内核是相同的:在时间价值的基础上考虑未来现金流。但是在衍生品产生时(初始交易)我们称其为定价，而持有者在持有过程中，随着时间的推移和外部条件的变化(预期现金流，市场利率)，衍生品的价值会发生变化，估算持有期某一点的价值的过程为衍生品的估值。不过这两者通过同一种手段相互关联，那就是“折现”。
所以我们说，这个内核就是“拣弱的打”，把这里弄懂弄通，自然举一反三。
第三阶段
第三阶段就是在此基础上，进行对冲或者套利的策略。要牢牢掌握对冲比例的计算方式:“一份现货合约要用多少期货合约来对冲掉风险”。不过在使用公式过程中要注意，这里的N代表合约份数而不是期货标的物个数，也就是说要区分好公式中各个字母代表的真实含义。
如果采用久期对冲策略，要区分好现价和期货合约价格。如果能真正明白通过贝塔-股票，久期-债券的对冲方式，两种资产可以和现金等价甚至相互转换的原理，那么这部分就可以高枕无忧。
最后说一下估值与风险模型这一部分。同样的道理，要“拣弱的打”，要找入手点。那么就从一下两个点入手这一部分:固定收益类(久期，凸性)，风险度量(VaR)。对于债券的久期和凸性的内容，其实这个部分最好入手的方法是通过债券价格—利率的曲线图入手，采用图形记忆的方式，久期看做某点切线斜率，凸性看做整体曲线弯曲程度，并且区分好凸性方向，以及总结久期和凸性各自对债券价格的影响和叠加的影响。在具体计算过程中，如果数学基本功较好的同学，就算不刻意去背久期凸性价格影响公式，也能从二阶泰勒单点展开式得到相关计算方法，而并不了解内在原理的同学，一定要将公式背熟。
对于风险度量，要总结出多种不同风险的区别于联系。并且明确VaR只是一种度量而已，并不是万能的，并且还存在其他的风险度量方式，比如之前在风险管理基础中市场理论部分的市场收益标准差就是另一种风险度量方式。
最后总结一下，毛主席所说的:“弱军对于强军的作战方式，就是拣弱的打”。在FRM备考过程中，就是善于找出四个部分的入手点:
风险管理基础—市场理论&道德与案例
量化分析—概率计算&区间估计与点估计
金融市场与金融产品—衍生品定价估值&对冲与套利策略
估值与风险模型—固定收益&风险度量。
以上几个根基点优先掌握，这样就能建立起整个的学习基石，采用毛主席的“农村包围城市”战略，做到混元一体，触类旁通，以不变应万变。
做题
“把话讲透，可以骂娘，不准记仇”
这第三部分要说的是做题。
第一阶段：刷题
FRM一级备考过程中，单单学习知识内容本身是不够的，要用大量的题目去巩固学习成果，检验学习水准。刷题是一个必须的过程。相关题目推荐要分不同的学习阶段。首先就是书后的例题，这些题目是为了在学习知识过程中能够更加快速的理解相关内容，这些题目要反复做，如果有条件要跟着李老师和何老师的讲解去做，做完之后，最好能够掩卷自己多想想，回想两位老师的思路以及原因。因此这部分的题目重在理解。
第二阶段：做基础题
其次是知识已经全部习得之后做相对基础的练习题，基础题也可以分为对应的四个部分，用每个部分的基础题去巩固每个部分的知识点。这个环节最为重要，它是为了让我们“找茬”。也就是找到薄弱环节和不牢靠的知识。这一部分必然会出现错题，难题，甚至做错了一遍第二遍还会做错的题目。
第三阶段：记住错题
毛主席有一句话叫做:“把话讲透，可以骂娘，不准记仇”。
但用在做题过程中，我们“把题摸透，可以骂娘，偏要记仇”。什么意思呢?遇到错题，再错题，一错再错题，永远都错的题的时候，不要灰心，相反要很高兴，因为任何在正式考试之前遇到的错题都会让我们变强，查缺补漏。
把题摸透是必须的，知道这个题要考什么，为什么要这么做，另外更重要的是自己为什么错。孔子说“温故而知新。”其实记录错题的过程就是“温故”，但从错题中查缺补漏就是“知新”。“把题摸透”懂了，那么什么是“可以骂娘，偏要记仇”呢?它说的其实是面对错题和老题的一种状态。
在正式考试的时候，不要心中憧憬着我们能够碰到完全一模一样的老题，这个概率很小，但是要知道这些题目都是相似的，是万变不离其宗的。因此我们在基础题联系过程中遇到的错题，老题在考试的时候百分之百还会遇到类似的题目，如果我们在考前的练习中能够“记仇”，把这些题目牢牢记住，甚至形成条件反射，那么在考试中一旦遇到，就如同“故人相见”，不妨心中“骂娘”，给自己提个醒。
因为存在“记仇”和“骂娘”这样的状态，就代表我们已经牢牢记住它们，变得十分敏感。这样无论多少的错题老题，在考试的时候都是我们超越别人，战胜自己的契机。所以，在刷基础题的时候，不妨弄一个错题本，可以按照四个部分进行分类，把错题记录下来，反复做。举个例子:
这个题目是我在考前练习过程中遇到的，探讨三个收益率曲线的大小关系。这个题目我一开始并没有做对，之后第二次练习也模棱两可。后来我把它放到错题本当中，并且配合了三个收益率曲线所在位置的图表。而在考试过程中，我遇到了类似的题目，考前例题探讨的是upwoard，我在FRM中遇到的是downward。但是他们其实是同一种类型题，看到这样的题目，我一下子就想起这道错题，于是顺利解答。这就是所谓的要“记仇”。
最后就是考前做模考题，模考题可以找品职模考以及官方的模考题。但是我个人推荐品职的题目。因为经过一级的实战，我觉得官方的模考貌似过于简单，不能真是体现出FRM考试的实际难度。这个层面的模考主要是为了锻炼做题的手感和时间观念，所以请一定要严格按照时间去做题，整个做题过程尽量想象自己是在真的考试。
那么就来说一下考试过程中的时间安排吧。
FRM一级考试是4个小时，一共100道题。
这样平均下来每小时25道题。
每道题大概要用2.4分钟。
但是光这样计算是不成立的，因为还要考虑填涂答题卡和少量的检查时间。所以建议每道题用2分钟左右。在考试中必然会遇到简单的题目，这样题目不用多说，尽快搞定，稳重求快。而遇到难题或者题干非常复杂的题目，最好不要抠。因为整个考试不是因为你做对了难题就能通过。
做题中要有大局观念。遇到没把握的题目，要标记一下，继续下一题。遇到不会的题目也要标记一下，不能过于磨蹭。涂卡的时候，不建议做一题涂一题，这样试卷答题卡来回转换过于浪费时间。也不建议最后一起涂答题卡，时间紧的情况下非常容易出错。建议25题填涂一次。最后要检查一次。
考前脉络整理
“在阶级存在的条件之下，有多少阶级就有多少主义，甚至一个阶级的各集团中还各有各的主义。”
这是毛主席针对不同思想和阶级的思考。那么如何应用到FRM备考当中呢?这就是我接下来要说的考前脉络整理。FRM的内容本身就很多，很复杂。如果加上了我们在平时联系过程中刷过的题目，那么信息就更多了。这个时候如果盲目的看到什么背什么就会很杂乱无章。
其实学到最后的阶段，不需要还像初学者一样事无巨细。要学会站在宏观层面，从上向下俯视，梳理整个学习脉络。古人有一个成语说的很好，叫“钩玄提要”。“玄”代表精髓，“要”代表主体。那么一“钩玄”，一“提要”就能把整个内容把握在手里，如同画龙，关键在于“点睛”。
那么考前的时刻，就是我们“画龙点睛”“钩玄提要”的关键时刻。要学会运用思维宫殿，先回想整个FRM一级主干(四个部分)，之后从主干延伸到枝干(“拣弱的打”)，从枝干出发回想到枝叶(主要技法)，最后从枝叶追溯到脉络(相关题目)。用从上到下的方式，去看看FRM一级到底有“多少阶级”，再从各个“阶级”去看看都各自有多少“主义”。毛主席说“有多少阶级就有多少主义”，我们说“有多少知识点就有多少技巧”。
这个时候，建议妥善利用品职提供的清晰的知识脉络图表，并且在考试之前多看几遍，要知道在这个阶段，看一遍脉络就相当于把整个内容在头脑中过了一边，实在是事半功倍。
考前心态
“山下旌旗在望，山头鼓角相闻。敌军围困万千重，我自岿然不动。”
最后要说的，是考前心态。我见过很多的考友，考前很焦虑，觉得自己通过的期望渺茫。甚至有甚者，根本已经处于消极放弃状态。还有的考友可能觉得自己反正已经来不及，就干脆不去考试了。其实我们都是学习金融的学子，有些金融领域的概念更应该应用于生活中。
首先就是“沉没成本”。试想，如果自己复习了三个月，半年。但是随着考试的临近，看着那么多错题，心乱如麻，甚至想到放弃。但是如果真的放弃考试，那么我们过去那么多的努力完全就变成了沉没成本，不可惜么。
其次是“博弈论”。参加考试，就算复习的很烂很唐突，但是仍然有一定的概率是通过;而放弃考试，那么通过的概率为零。两害相权取其轻。我们都是理性人，既然已经交了考试费用，去试试又何乐而不为呢。
最后是“及时止损”。考试焦虑是很多人的共性，焦虑起来觉得世界末日都要来临。但是仔细想想，焦虑的时间如果用来平心静气地复习，那么损失就会少一点，成功的可能又会增加一点。既然学了“止损指令”，为什么在“交易”的最后阶段，不对自己下一道“止损指令”呢?调整心态，及时止损。
在考试前夕，其实更多的是对自身心态的考验。不要以为FRM在进入考场的时候才开始，其实在考前，FRM对我们的考验就已经开始了，只不过它考的是心态。记得伟大领袖毛主席在《水调歌头·游泳》中写到:“万里长江横渡，极目楚天舒。不管风吹浪打，胜似闲庭信步，今日得宽余。”
其实考前的我们要的就是这样的心态。题目难也好，简单也好。随意。题目难，大家都难，题目简单，大家都简单。这本来就是无所谓的事情。
我所做的就是“我自岿然不动”，不变应对万变。
对于我自己来讲，我在复习到考试前一星期左右变得非常焦虑，做了很多题目但是也有很多拿不准的知识点，仿佛看书的时候什么都清楚，合上书本就忘的一干二净。这个时候，我索性不去管那些知识点，而是翻开我的错题本，挑上做错的题目做几遍，这样渐渐找回自信心，然后克服焦虑之后再去接着系统的复习。
最后，不论成败，考试已经过去，很快我们就会赢来新的挑战，也是新的机遇。那么，过去的就让它过去，未来的就坦然面对。因为我们梦想到达的地方，有朝一日，我们的脚步也会到达。
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钟山风雨起苍黄，
百万雄师过大江。
虎踞龙盘今胜昔，
天翻地覆慨而慷。
宜将剩勇追穷寇，
不可沽名学霸王。
天若有情天亦老，
人间正道是沧桑。
配图来源网络
