“桥水爆仓”？在流动性风险下，传言并非空穴来风|品职深夜谈

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大家多少对这个事件有所耳闻，首先我们一起来完整的梳理一遍整个事件的全过程吧：

事件最初起源于一段朋友圈的聊天记录

就是这么一段中英文交杂的聊天记录在朋友圈中广为传播，中国投资者开始把目光聚集在“桥水”身上，一句“bridgewater爆了”，仿佛吹哨人短促的哨声，警醒所有人，巨人即将面临前所未有的挑战！

之后有小道消息表示这次桥水的爆仓源于沙特的巨额赎回：

沙特这是闹哪样？刚跟俄罗斯开始石油战争，现在又来动美国的资本市场？真是沙特的巨额赎回其实也情有可原。一方面受疫情影响，各类金融工具都在贬值，钱放在基金里也是亏。另一方面石油价格战正式打响，免不了需要国家财政的支持。

爆仓似乎合情合理，逻辑也没什么大的毛病。不管言论的真假，如果没有迅速的措施，桥水都将在后续面临挤兑，那么它可能成为史上第一支被舆论爆仓而真正爆仓的基金（有点心疼它了）所以桥水基金迅速发布公告回应“假的！”，由官方发出公告辟谣。

从公告可以看到，桥水并没有网传的因爆仓而面临破产危机。但桥水也坦然承认今年来的投资表现欠佳，整体财富亏损达到12%，采用风险平价策略的全天候基金跌了9%-14%不等，完全对冲的中性策略跌了7%-21%不等。

要知道，桥水基金可是美国最赚钱的基金呀！在历史多次危机中，他都毫发无损。1987年单日跌幅达到20%的黑色星期一，很多交易员都在天台看风景了，桥水居然逆势而为，获得22%的收益。08年次贷危机，雷曼破产，股神巴菲特旗下基金亏损也高达9.6%，桥水依然坚挺的收获14%收益，2010欧债危机，桥水旗下的阿尔法基金获得45%的惊人收益…战功无数的它在今年黑天鹅下却真实的遇到了危机！

细心的小伙伴应该有发现桥水在公告中为维持投资者的信心，在倒数第二段反复向我们传递“流动性”充足的信号！为何一定要维持基金的流动性，保持流动性呢？因为管理流动性风险对于一家大型机构真的太太太重要了！

流动性风险是指企业无法及时获得或者无法以合理成本获得充足资金，以偿付到期债务或其他支付义务、满足资产增长或其他业务发展需要的风险。

大名鼎鼎的雷曼兄弟在08年次贷危机中，就因遭遇流动性风险最后破产清算。激进的雷曼兄弟在市场低落的情形下我行我素坚持发展房地产资产证券化业务，使投资者对其彻底失去信心，拒绝雷曼的再融资，最后资金链断裂，大厦顷刻倒塌。

这次事件的主角桥水基金作为全球最大的对冲基金，在过去为客户创造巨大财富。它的创始人达里奥（RayDalio）被称为投资圈的典范，多次奇迹般成功预测出全球经济和市场的巨大波动（如08年次贷危机）。

传奇的桥水这次这么跌跟头了呢？因为大家已经从雷曼的倒闭中汲取到了教训，根据现在情况下，判断桥水基金很可能也会面临流动性风险！桥水基金会面临的流动性风险就是桥水基金手上的资金无法应对投资者的赎回要求，这时基金就会被迫出售手上的资产变现，实现浮损，来应对赎回。

一旦出现流动性风险，那些原本没有赎回意愿的投资者将开始恐慌，也纷纷加入赎回的行列，导致挤兑现象。无风不起浪，疫情引起恐慌，导致股债暴跌从而引发基金亏损。大家都一样，明明看着它在亏，我肯定要及时止损，赎回基金防止继续下跌。这时就出现了沙特提出了大额赎回的传闻，也就是我们爆仓传言的开端。

面对流动性风险，桥水基金其实并没有雷曼兄弟那么严重。一方面桥水基金的管理人的可以灵活处理，基金赎回时投资者其实并不关心你用的是手上的闲余资金还是变卖了什么资产，我只管自己的钱是否能如期到账。这个时候，桥水基金就可以不去变卖哪些失去了流动性的资产，反而去出手一些流动性比较好的资产，比如黄金（市场表现黄金在一段时间出现大跌，说不定就如小编猜测的，是有机构投资者在大量依靠黄金变现）。

另一方面，美联储变身海王采取QE，把利率将至0，桥水基金便可以搭上这个政策的便车0成本融资，如此一来桥水基金不就可以转危为安。

最后我们在来看看桥水基金公告中的说到的：与过去一样，我们一直维持着流动性，以便能够根据条件变化调整投资组合。虽然这一次我们损失了一些，但损失仍然在可接受的范围内，我们有能力从中恢复过来，因为我们依然保持着流动性，因此随时可以调整头寸。

希望，桥水基金如它所说的一样流动性充足。市场经不起这样的大事件洗牌，就像开头所说，要是真的爆仓而导致大家都不敢再下水，那么整个资本市场这个游泳馆可能因此面临倒闭。

大家的担心并非毫无无意义，这给所有基金都提了一个醒，做好日常风险管理，制定风险预警机制和应对机制十分的重要。可能只是一次火灾，一个病毒，一只蝗虫…都可能成为引发风暴的蝴蝶翅膀！

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配图来源网络