学科特点
信用风险是FRM二级考试中最重要也是学习起来最为费力的一门课，其主要原因有以下三个方面
内容难
它里面涉及到了很多金融产品的特性，所以考生需要以市场风险作为基础进行学习。
内容多
操作风险的内容虽然也很多，但它的内容是以监管文件为主，都是定性的、泛泛而谈的内容；而信用风险的内容几乎全是干货，要么是十分重要的定性的结论，要么是理论的模型，这都需要考生在课外花很多的时间反复学习和做题，对内容进行消化。
结构复杂
考纲的结构较为混乱，同一内容可能在多个章节中反复出现，没有一个较好的框架对知识点进行梳理。这也会导致考生学起来感觉像雾里看花，不知道到底在学什么。
核心内容
对于风险的学习，一般是遵循以下三步，即：风险的识别、风险的衡量和风险的管理，其中风险的衡量是我们的难点也是重点。这门课的主要内容也是根据这三步进行划分的。
风险的识别
它主要包括信用风险的定义和与市场风险的对比。考生要学会区分什么是市场风险，什么是情况下是信用风险。比如同样是债券价格下降的风险，但如果是市场利率上升所带来的债券价格的下降属于市场风险；但如果是评级下调造成的债券价格下降则属于信用风险。
风险的衡量
风险的衡量是这门课的重中之重，内容非常多，理论也比较复杂，是学习的难点。这一部分中，我们主要是对各类影响信用风险的因子进行计量。
影响信用风险的因素，包括违约概率（PD）和违约损失率（LGD）或回收率（RR）。其中对于违约概率的计算是最重要的，因为它的衡量方法发展得最为成熟的，运用也最为广泛。主要有两大类方法来衡量PD，一方面是从历史数据出发，另一上面是从现在的市场价格中反求出PD。
面临信用风险的敞口大小（EAD），它也是影响信用风险的关键因素之一。比如银行贷款给A同学1亿人民币，A同学的违约概率为0.01%；银行贷款给B同学100元，B同学的违约概率为90%。如果从违约概率上来讲，B同学的违约概率要高得多，但是敞口非常小，所以银行对于这笔贷款的信用风险也很小。同理，虽然A同学的违约概率非常低，但因为敞口相对较高，所以银行面临的信用风险也较高。
谁面临信用风险？弄清楚谁面临信用风险也是非常重要的话题。可能大家会觉得这个问题有什么值得探讨的呢？当然是银行面对信用风险。但其实除了贷款业务以外，对于衍生品合约来说，也有对手方违约的风险。在这种情况下，弄清楚谁面临信用风险就是一件比较复杂的事情。
为了和贷款的信用风险区分开来，在衍生品合约里通常将信用风险称为对手方风险（counterparty risk）。
此外，对于一家银行或者企业来说，它们不可能仅仅只有一笔贷款或者衍生品合约，所以我们还需要衡量一个组合的信用风险。比如对于银行的贷款组合来说，我们在衡量信用风险的时候还需要考虑每笔贷款之间的相关系数。
风险的管理
管理信用风险的金融产品：包括信用衍生品和结构化产品，比如CDO，这部分内容也是考查的重点。要理解管理信用风险的手段，这部分考察是以定性为主。
考试特点
计算量相对较大，但同时定性的题目也是考查的重点。它的占比为25%，是FRM二级所有科目中占比最大的一门学科，由此也可以看出这门课的重要程度。
备考策略
虽然二级Credit risk这门课的难度很大，但知识点之间的联系性、逻辑性很强。Credit risk这门课各章节之间并非完全独立，知识之间存在较强的联系。
比如，Credit risk前半部分学到的大部分知识点又是后半部分学习的基础，所以备考时，一定从一开始就打好基础，切不可因为前期一些知识点较为简单，就忽视基础的重要性，否则学到后半部分的难点时，由于前期基础不牢固，后面理解起来就非常困难。对于这部分基础知识点与概念，需要我们多做总结，因为这些基础性的知识点，是构建这门学科的框架，前期搭建起来框架非常重要。
此外，由于FRM原版书知识的讲解是来源于不同的教材与论文，所以同一个知识点在不同的章节其表述的用词不同，但实际上表达的是相同或者相近的意思。对于这样的知识点，也需要我们多做归纳与总结。
对于Credit risk的难点——风险的计量，这部分内容难度确实较大，但是对于难的部分，往往大家都觉得难，且这部分的逻辑性很强，如果沉下心来多总结、多归纳，很容易就把握到这部分的逻辑主线，复习起来会轻松很多。所以不能因为在备考时觉得难度大而放弃这部分，因为这部分也是Credit risk这门课的重点。
前面提到Credit risk知识点之间的联系性较强，但三个大模块——风险的识别、风险的计量、风险的管理，这三者之间也有一定的独立性。所以在备考时，可以以各个模块为一个整体进行学习。每学完一个模块之后，可以进行一次总结，总结可以以画框架图的模式完成，也可以以做习题的方式进行知识点的归集。
虽然Credit risk这门学科的难度很大，但是对于绝大多数知识点，考试中的考查形式、题目风格较为固定，因此在备考复习时，一定不能忽略习题。有时候难度较大的知识点单看讲解描述理解起来有一定的困难，这时如果参考习题与习题讲解，尤其是习题讲解，反而能帮助理解知识点。因此在备考时，习题与知识点的学习同样重要。
在备考上时间上，建议这门课的复习战线不要太长，最好能集中学完，因为这门课知识点之间的联系较强，如果备考周期较长，就很容易忘记前面学到的内容，或者很容易失去整体的框架感。
下周同一时间我们将继续推送二级FRM学科介绍，尽请关注哦！
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