住友银行（Sumitomo Bank，Limited）是日本大财团“住友商社集团”（Sumitomo Group）的核心企业，总部位于大阪。2001年4月1日，它与樱花银行合并，成立了三井住友银行。 今天要说的案例在九十年代，合并前的住友银行，那时已经是实力非常雄厚的大银行了。它从事各种类型金融业务，包括大宗商品现货期货等等的交易。
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囤积居奇，操纵市场
案例主人公——浜中泰男（Yasuo Hamanaka 这个名字要记住哦）是公司铜交易业务团队的主要负责人，并拥有公司的行政决策权。刚上任时，他的名号很响亮，不但具有明星交易员身份，还被誉为“风险管理专家”（呃……）。
也许是“艺高人胆大”，这名“专家”行事作风非常勇猛。他试图利用公司大量的现金储备来垄断和挤压市场（corner the market：“把市场逼进角落”这个概念很重要，其实就是囤积居奇，囤货拉高市场价格）。住友公司确实是财力雄厚，使得他可以控制整个期货市场铜交易的5%（不要小看这个数字哦）。值得注意的是，他不但购买了铜的期货还大量买入了现货铜囤积，这就推高了两个市场的价格。他为啥要耗费如此多的财力这么做呢？
我们知道，期货的交割有两种方式：实物交割或者现金交割。
如果选择实物交割，到期的时候就是一手交钱一手交货，而卖出期货的一方一般不会真的一直持有这个标的物（仓储运输等等都是成本啊），而是等期货到期时在市场上买入标的再按照期货合约的规定卖给期货多头。浜中同志的“如意算盘”就在这里啦：除了期货他还买入了大量现货的铜，市场上大部分的头寸都在他手里，因此空头方在到期前想要买铜的话只能跟他买，因此他就可以坐地起价，倒逼空头方，从而获利。
如果是现金交割，那么就看合约执行价和到期市场价的差别来结算盈亏。因为他大量做多，推高了市场上的价格，作为期货多头方的他也是会获利的。
另外，他认为他买了很多铜的现货和期货，铜价是不会下跌的，所以又卖出了大量以铜为标的的put头寸。因为put是看跌期权，如果铜价一直维持高位当然就不会被行权，那么他就能稳赚期权费。
这套组合拳打下来，看样子他怎么都是要大赚特赚的节奏。那后来到底出了什么问题呢？当然是所有赚钱的先决条件——铜价发生了变化。
市场变化，孤注一掷
虽然浜中泰男在直到1995年之前都成功地将铜的价格人为保持在高位，但是人算不如天算，90年代中后期，全球铜产量大幅增加，供给提高的同时全球对于铜的需求却下降了，由此造成铜的价格大跌。
到这个时候，浜中泰男仍然认为铜的价格还会上涨，为了抵挡铜价的下跌，他继续不断购买铜的现货（试图影响和操纵价格）。而市场上的其他交易员也不是吃素的，他们意识到铜的基本面出现了问题（很难再凭谁的意志就能逆势而为），就联合起来跟浜中泰男进行了一场多空大战。
其实这个时候如果浜中同志知难而退，也能及时止损。但是他不愿认输，就算借钱、造假也要一战到底：他未经上级的任何授权从多家银行借钱，用这笔资金继续购买铜来抵挡做空方对价格的影响，并且支付他需要存入伦敦金属交易所（London Metal Exchange）的抵押品，以弥补亏损头寸；他还通过虚构期权交易的发票向最高管理层报告了巨额交易利润，从而麻痹上级，掩饰自己疯狂的行为……
结局
最终，浜中同志还是难以抵挡全球大环境的改变带来的冲击，败下阵来，总共造成约26亿美元的损失。当然住友集团财大气粗，有能力消化这样的亏损；而且一经发现，住友公司就积极平仓，防止损失进一步扩大。但是住友的声誉受到了损害，因为许多人认为公司本身不可能对滨中在铜市场的操纵行为一无所知，只是从中获利的时候就刻意忽略，出了事儿才开始整顿罢了。
浜中泰男则被立即调离交易岗位，并被控伪造其主管签名等罪名而入狱。
当然好的一面就是，这件铜市场操纵丑闻爆发之后，伦敦金属交易所（LME）增加了新的规范，以减少同类事件发生的可能性。
教训和启示
本案例与巴林银行倒闭案有相似之处，都是因为交易员的一意孤行以及公司本身的麻痹大意，使得本来只是由市场变化造成的损失扩大化，成为对公司管理声誉等都带来更大影响的操作风险事件。具体来看：
市场风险
其实最开始的问题就是铜的基本面发生了改变，导致发生了亏损。但是如果能及时止损，也不会造成这么大的损失，所以市场风险并不是这个案例的最主要风险。
操作风险
在出现亏损之后，为什么这个交易员可以持续加大自己的头寸呢？就因为浜中泰男是王牌交易员，他的权限很大，甚至可以同时控制前后台——与巴林银行的李森一样，他也搞了两个账户：一个是秘密账户用来隐藏损失，一个是虚假的盈利账户。这就反映出公司本身内控和监管存在很大问题：
财务报告和运营都可以由一个人完成；浜中泰男未经授权就可以开展很多融资和交易活动；而高层对他的种种行为也都是睁一只眼闭一只眼，完全缺乏有效监督。比如，他大量做多铜的期货合约被芝加哥交易所发现以后通知总公司，管理层才开始意识到他有问题，也就是说一家公司自己的问题自己没发现，需要交易所提醒最终才揭露出来，这个公司的内控制度得有多松懈！
当然，一家公司可以凭一己财力来操纵市场，这就涉及到交易所乃至更高层次监管部门的问题和责任了。
当然看完介绍，也不妨到我们喜马拉雅电台听何老师再详细介绍一遍关于住友的考点哦！直接扫描下方二维码就可以收听哦！
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配图来源网络
