一转眼，距离我们学霸笔记专题开张已经有六周时间啦，在衍生品家族中，有个江湖人称“contingent claim（或有索偿）”的派系，那么为啥这么叫呢？相信大家日常生活中对保险并不陌生。它规定了当某种情况发生时，你有向保险公司获得一定数额赔偿的权利，这对保险公司来讲就是一种或有负债。
这与衍生品家族中的“索偿”派非常相似，也是当符合一定条件时，一方拥有向另一方获取偿付的权利，只是不同于“理赔”，不一定都是遇到多么悲催的事情哦！咱们可以从三大代表性产品具体来看看都有哪些有趣的情况。
“要按你的意思来得先请客”
“期权”是这个领域里最有名也是花样最多的一种。说白了，就是你和我订立了一个合约，合约赋予你一项权利，即允许你按照约定的价格在未来跟我交易某种标的资产。与远期合约不同，这里既然是权利，那就可以根据自身意愿选择是否执行这个约定。
谁都知道，未来充满不确定性，当标的资产价格有了变化，你当然只会根据自己的利益取向来选择是否遵照约定价格执行，而我不管自身损益如何只能配合……这么平白无故地承受这种只可能有损失的风险，我怎么会答应！你不得先给我个好处，比如请我吃个饭？这顿饭钱也就是期权费了。你要获得这项规避掉所有损失可能性的权利，就得先付给我一笔期权费。这就与保费很类似啦。
鉴于期权的神奇性和灵活性，下一期咱们还会单独聊聊它。
“危险地带，
要不要考虑交个保护费？”
CDS，学名“信用违约互换”，是credit default swap的缩写，但是大家不要被它名字中的SWAP唬住，其实它没那么高大上，它的卖方就是一个“收保护费的”而已。虽然形式上有资产和现金的互换，但实质上还是一种保险的意义。
也就是，如果你买了CDS，在它保障期间，一旦发生借你钱的人赖账不还，你就可以跟CDS卖方“哭诉”，会立即得到相应赔偿，同时你把被违约的债权移交给CDS卖方，他们自己去考虑后续怎么个讨债法，跟你就没有关系啦！
“其实我并不喜欢你提前还钱……”
ABS，即资产证券化，是Asset-Backed Securities的缩写。它是以特定资产组合未来的现金流为支撑，发行可交易证券的一种融资形式。需要注意的是，它的基础资产是各种贷款，这类资产有两种很大的不确定性，一个是借款人逾期不还，另一个恰恰相反是借款人把钱提前还了……
而第一个风险正是可以通过“证券化”实现“一鱼多吃”来化解：因为ABS可以将不同违约风险的贷款收集到一个资产池中，进行分拆和结构化处理，打包卖给不同风险偏好的投资者，这样，风险偏好者可以购买高风险评级的债券，以得到更高收益为补偿；风险厌恶者则可以得到信用评级更高的优先级偿付的债权。
所以，对于ABS投资者来说其实最大的风险在于第二个——提前偿还的风险（prepayment risk）。
如果你有住房抵押贷款，可以去看看借款合同，一般会规定只需提前预约时间，基本上可以完成没有什么额外成本的提前还款。这就是一项借款人随时可以还款的权利。可是对于以此为基础资产的ABS投资人来说，就好比你打算放贷一年吃利息，但借款人还没过俩月呢就偿还，你还不能对他罚款，那么你只能再找其他理财产品，能不能很快找到你原来理想中的利息就是个问题了，这就是一种风险，再投资风险。
按照这个特点，ABS投资者持有的债券都相当于带着一个可随时被借款人赎回的期权，被列入contingent claim也就不足为奇了。
怎么样？金融工具就是这么的相互结合、玩法多多，可以用来满足金融市场中各种玩家的需求。
最后，大家还可以思考一下：咱们见过的金融工具里还有哪些属于contingent claim性质的？
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