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第135篇原创文章

➢ 为什么要进行ESG信息披露

对于上市公司来说，发布公司财务绩效之外的环境、社会和治理（ESG）的专题报告是公司与监管方和众多利益相关方开展可持续发展议题沟通的有效渠道。在中国，随着国家可持续发展理念深入人心和“双碳”战略持续推进，国内资本市场对ESG（环境、社会和治理）的关注程度日益升温。

上市公司积极强化践行ESG理念，围绕ESG的投资亦成为一大发展趋势。而在经历2020年疫情“黑天鹅”之后，全球投资者都更加关注气候环境、社会责任等议题，可持续投资已成为目前金融市场主流投资趋势。

ESG体系主要包括信息披露政策、评估评级和ESG投资三个维度，其中信息披露政策是开展ESG评级和ESG投资的基础。目前，已有多个国际组织发布了ESG信息披露原则。

这些ESG信息披露标准是企业进行ESG治理实践和信息披露的方法依据和行动指南，是投资与评价机构开展ESG投资和评估的逻辑依据，也是政府部门制定、执行ESG有关政策并进行监管的决策参考。

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➢ 主流ESG信息披露标准介绍

当前，全球交易所引用的主流披露框架标准主要分为两类：一类是以GRI、SASB、IIRC等为代表的综合性报告披露框架，另一类是以TCFD、CDP等为代表的聚焦气候变化等领域的专题披露框架。

根据联合国可持续交易所倡议（UN SSE）的统计，截至2022年1月5日，全球114家交易所中，提供信息披露指引交易所共63家，接受GRI、SASB、IIRC、CDP、TCFD、CDSB等国际ESG信息披露规则的交易所占比分别为95%、78%、75%、68%、57%和32%。

从强制披露率来看，现有27家交易所强制要求上市企业披露ESG信息，占比不足全球交易所总数的1/4。

接下来给大家具体介绍一下上述的六个主要披露框架：

综合性披露框架

全球报告倡议组织（GRI）:

GRI由美国非政府组织环境责任经济联盟（Coalition for Environmentally Responsible Economics,CERES）以及联合国环境规划署（UNEP）于1997年联合倡议并成立的。这一组织最初的目的是促进企业建立问责机制，规范环境责任行为，其后拓展到社会、经济以及治理范畴。

GRI陆续在制定、推广和传播全球通用的可持续发展报告框架方面开展了大量工作，并且得到了政府、商界、社会公众等多方广泛支持。GRI的报告指南几乎代表可持续发展报告领域的最佳实践准则，因其模块化结构，可针对不同行业、不同要求拆分使用，也可组合使用，可量化程度较高。

GRI标准（2016版）包括三项通用准则和针对经济、环境、社会主题的具体议题准则，涵盖33个分议题，每个分议题进一步有30~50个定性及定量指标。近期发布的标准2021版新增行业标准版块，将于2023年1月1日起生效。GRI2020年度报告显示，约52个国家的近3500家各行业的领先企业使用这一报告框架，约占全球领先企业的2/3。

图：GRI 12 煤炭行业2022实质性议题

可持续发展会计准则委员会（SASB）：

可持续发展会计准则委员会基金会（Sustainability Accounting Standards Board (SASB) Foundation），是一家位于美国的非营利组织。SASB认为企业的市场价值不仅取决于财务绩效。在许多行业中，多达80％的市值由无形资产组成，例如智力资本，客户关系，品牌价值以及环境、社会和人力等其它资本。

SASB于2018年发布了全球首套可持续发展会计准则（以下简称SASB准则）。该准则旨在帮助企业和投资者衡量、管理和报告那些可以产生价值并对财务绩效有实质性影响的可持续发展因素，更好地识别和沟通创造长期价值的机会。

国际综合报告委员会（IIRC）：

2010 年8 月，由英国威尔士亲王可持续性会计项目、国际会计师联合会 (International Federation of Accountants，IFAC)和CRI共同组织，在监管者、投资方、商业机构等各专业机构的支持下，国际综合报告理事会 (International Integrated Reporting Committee) 正式成立。IIRC 对自身的定位是“由监管者、投资者、公司、会计准则制定者、会计专业人士和非政府组织组成的全球联盟，致力于推动在主体报告中作出有关价值创造的披露”。

2013年12月，IIRC发布第一版《综合报告框架》 (International Integrated Reporting Framework)，奠定了综合报告的信息披露框架基础，包括指导原则和对于“资本”的定义等，并于2020年2月开始为修订综合报告框架询问市场参与者意见。其修改的重点领域包括:商业模型考量、综合报告的责任、未来的发展道路。最终，2021 年1月，IIRC 发布了修改后的《综合报告框架》。

专题披露框架

气候变化相关财务信息披露工作组（TCFD）：

二十国集团（G20）金融稳定理事会发起成立的气候变化相关财务信息披露工作组（TCFD），在2017年发布了《气候信息披露框架》，由治理、战略、风险管理、指标和目标四大核心要素组成，强调气候变化相关风险、气候行动相关机遇、所带来的财务影响及其相互关系，旨在为金融机构和非金融机构制定一致的气候相关财务信息披露建议，从而帮助他们将气候相关风险和机遇纳入决策。

截至2021年10月，全球已有89个国家和地区的2616家机构支持该框架，支持机构覆盖公共及私营部门，包括政府部门、中央银行、监管机构以及1069家金融机构。

气候披露准则委员会（CDSB）：全球环境信息报告标准。

CDSB成立的目的是为了制定和推广一套全球环境信息报告标准，该报告标准的披露内容可以纳入到企业年度报告中，为投资者提供有用的决策环境信息。CDSB的标准受CDP和SASB影响较大，兼具两者特点，之后又将TCFD指标纳入其中。CDSB的主要受众是投资者，指标涵盖的内容主要包括管理层的环境政策、战略和目标、风险和机遇、环境影响的来源、性能和比较分析。目前全球约有400家公司使用CDSB框架进行披露。

全球环境信息研究中心（CDP）：

国际非政府组织碳信息披露项目（CDP）基于其既往推动企业披露碳排放信息的工作，于2007年发起成立了气候披露准则理事会（CDSB）。CDSB提出的《环境与气候变化披露框架》试图将环境气候信息整合到公司年度报告等主流报告中，以支持投资者决策。这一框架通过不断更新，正向国际上其他框架看齐，如联合国可持续发展目标、GRI报告框架和TCFD框架，包括加入对生态因素的考量。

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值得注意的是，全球可持续信息披露标准正在走向整合。2021年7月，在国际证监会组织（IOSCO）、金融稳定委员会（FSB）、国际会计师联合会（IFAC）等国际组织的不断呼吁下，ISSB在二十国集团（G20）财长和央行行长会议的支持下成立，其目标是制定一套综合的全球基准可持续披露准则ISDS。

原国际综合报告委员会（IIRC）与可持续发展会计准则委员会（SASB）合并而成的价值报告基金会（VRF），将原IIRC《综合报告框架》和SASB《可持续发展会计准则》，整合形成了《国际财务报告可持续性披露准则》。

而负责气候披露项目（CDP）的气候披露准则委员会（CDSB），将在今年6月之前并入ISSB。此准则基于财务、生产、人力、自然资源、智力和社会关系六个维度，为77个细分行业提供了ESG信息披露标准，对企业的可持续发展报告进行规范，现已在70多个国家得到采用。ISSB的成立给全球ESG标准的“统一大业”送来了曙光，具有划时代的意义。

➢ 如何提升ESG信息披露的专业性

国际ESG信息披露政策和指引对于中国企业的影响十分显著，同时也为中国企业进一步提升ESG信息披露水平带来了一些启示：

事前规划

鉴于ESG信息披露的要求已经从很多年前的自愿性向合规性要求转变，建议企业将ESG信息披露工作由事后响应转变为事前规划，事中保持对信息的持续采集更新，事后加强数据梳理和分析、而非简单披露。

参考境外披露标准，

向更全面更标准进发

境外ESG信息披露试用范围较广，披露责任相对较大，且具备较为完善的准则要求和指标体系。相对来说，境内ESG信息披露缺乏统一的官方指标要求，信息披露的覆盖范围也不够广泛。

虽然A股部分板块或成分股上市公司需强制披露ESG报告，但对于境内企业ESG信息披露的总体要求仍以自愿披露为主，相比美国、新加坡、香港等境外资本市场，境内资本市场的ESG信息披露范围仍不够广泛。对此，建议管理部门依托ESG评价指标，丰富风险监测指标体系。

建立统一的ESG指标体系

统一的ESG指标体系能帮助我们解决目前ESG披露定性指标的披露占比过高、定量指标披露占比较低、披露指标口径不统一、可比性不够好等等问题。对于这点，境内ESG可以说是奋起直追。

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自2006年深交所发布《上市公司社会责任指引》后，政府及监管机构陆续制定出台了一系列ESG信息披露规则指引，对于上市公司ESG信息披露内容不断细化，要求也逐渐由鼓励自愿过渡为半强制、强制。

受政策鼓励、监管引导以及资本市场的驱动，越来越多的中国企业开始披露ESG信息。尤其是2022年，随着社会责任局成立，以及证监会发布《上市公司投资者关系管理工作指引》，正式将ESG纳入其中后，ESG的披露准则可以说是步入正轨，愈加完备。

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