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水密码 · 2022年05月06日

foreign exchange swap现金流的处理

为什么foreign exchange swap中,即期和远期现金流可以直接相加减,求解答衍生品经典题1.2

1 个答案

Hertz_品职助教 · 2022年05月06日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好~

我明白同学的疑惑,的确像同学说的现货市场和远期市场(将来发生)的现金流是不能直接相加减的。

具体来说:

1.     首先远期合约0时刻签约,到期时刻交割。

2.     这道题目,我们可以简单分一下时间点,0时刻签订了一份远期合约,我们叫做老的远期合约吧,合约期限是1个月,那么在1个月的时候这个老合约到期;此时我们在它马上到期的时候平仓重开一份新的远期合约,就叫做新合约吧,这个新合约也是1个月的期限,因此是在2个月末的时候才发生交割。

3.     现在站在1这个时刻,老合约如果不平仓就要发生交割了,但是我们不能让它交割,所以需要在它马上到期的时候平仓,会发生现金流;但是新开的远期合约发生现金流是在1个月后,并不是现在,因为交割是发生在这个新合约到期的时候,也就是一个月后哈。

4.     严格来说,新合约发生的现金流不在此刻(即1个月时间点),因此计算此时的CF不应该包括;退一步说,如果要包括进去,也应该考虑到折现一个月的问题。

本题的问题也发生在这里,可以说协会是做了简化处理,他问的更像是我们平仓和开新合约这两个操作会发生的CF,并且是忽略折现问题的。只能说题目问的不是很好,处理也做了简化。

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

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