房地产的价格在实际的inflation ≤ expecation的时候

嗨，从没放弃的小努力你好：

老师您好 actural inflation影响分子，actual ＜ expecation的时候，就是分子小，分母大，整体是价值是下降的，为什么说整体价值neutral？ 老师直接在我的提问的基础上做改错吧。

首先，房地产是抗通胀资产。意味着，通胀高，地产涨。通胀低，地产跌。通胀不高不低，地产中性。原因如上条回答，NOI受通胀影响更大，贴现率受通胀影响更小。

但是，通胀高的定义是什么，通胀低的定义是什么，通胀不高不低的定义又是什么。关于这个定义，每个人都可以有不一样的定义，没有对错之分。

比如说，同学可以这样定义通胀的高和低。通胀高的定义是：通常高于预期。通胀低的定义是：通胀低于预期。这个定义也是没问题的。如果按照这个定义，通胀低于预期，就表示通胀低，那么地产就是跌的。虽然这个定义与CFA的定义不符，但是这么理解也是正确的，每个人都可以有自己的解释和定义。

只不过，CFA在这里，给出了CFA自己的定义，那么考生只好遵循CFA自己对高、低、不高不低的定义。我们看看CFA是如何定义“高、低、不高不低”的。

CFA在这里是这样定义“通胀高的”：只要通胀高于预期，就表示通胀高，地产涨。

CFA在这里是这样定义：通胀低的“：只有通缩，物价下跌（deflation），才能定义为通胀低，地产跌。

CFA在这里是这样定义“通胀不高不低”的：即使物价仍在上涨（infltion），只要涨幅小于预期，就定义为通胀既不高也不低，对地产的影响就是中性。

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嗨，努力学习的PZer你好：

房地产的价格在实际的inflation ≤ expecation的时候，按照现金流折现求和，应该是整体价值下降才是，为什么说是nertual了呢？

房地产在DCF现金流求和估值的时候，老师说了，分子的影响，大于分母。所以房地产受益于通胀的，在通胀的时候，分子（NOI）会增加，分母（折现率）也会增加。但是房地产受到分子（NOI）的影响更大，所以在通胀的时候，房地产价格会上涨。

现实中也确实如此，当通胀预期很高的时候，例如2020年3月 -2021年，世界各国房地产价格都出现了快速上涨。

反过来说，如通胀不高（或者虽然通胀，但是通胀在预期范围内），那么房地产价格就很难上涨，会保持稳定。

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