discount margin对FRN的影响

嗨，从没放弃的小努力你好：

如果FRN的信用质量已经变差，DM已经是大于QM的状态了，那在reset date的时候，我们如何把FRN的价格reset到par？假定MRR（flat benchmark yield curve）不变。我认为没法reset到par

是的，一旦信用质量改变，在Reset date并不会回归到Par。

信用质量改变的话，分母的DM与分子的QM会不一样，所以到了Reset date，只是分子、分母的MRR统一，而DM与QM的差异依然在，所以FRN并不会Reset到Par的。

我们常说的FRN在Reset date回归到Par，都是默认债券自发行之后，信用质量并没有改变，即分子的QM与分母的DM是一样大的，于是到了Reset date，分子（MRR+QM）=分母（MRR+DM），债券回归到Par。

如果题目单独有说到发行后债券信用质量改变，那么这个FRN在Reset date依然存在折价或溢价，需要结合QM与DM的大小关系来判断。

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