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香蕉树上的考拉 · 2022年05月03日

衍生经典题P31第二问


  • 请问这道题 为什么不考虑现货头寸呢 如果考虑就是只收到3.75%Fixed rate谢谢!
1 个答案
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Hertz_品职助教 · 2022年05月03日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好

我明白同学的意思哈,这道题目同学有点过度解读了,本题其实问的就是针对的是互换本身派克这个人收到多少钱。

1.     题干的背景大体是:派克的股票投资组合目前价值是3.6million。Pike的总债务为1million美元,平均固定利率为4.5%。派克对股市的不确定性表示担忧,她担心自己的投资组合无法产生足够的回报来支付退休期间的债务。

然后想使用equity swap,以股票投资组合名义金额的50%也就是1.8million,来支付equity相关的回报,并以相同名义金额获得3.75%的固定利率。

2.     其实在这个互换中因为支付出去的equity的收益是负的,所以在equity return的部分我们是收到36000的,然后再固定利率一端我们也是收到的,是67500这么些钱。

上面这是互换头寸。

如果考虑派克的股票组合呢,他亏损的金额是3.6million*2%=72000这么些钱。而且如果再精确的话,还应该考虑在这段时间1million的负债产生的利息的支出。所以整个过程是比较复杂的,而本题需要考虑的仅仅是互换头寸中的情况哈。

3.     另外,注意互换的民意本金是3.6million的一半,因此即便是可以抵消,equity 部分也不会全部抵消,因此也不会是同学说的只剩下固定利率了

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