为什么投资级债券对信用下调更敏感，不能理解

嗨，爱思考的PZer你好：

标黄这句话的意思是，IG对利率风险和信用migration风险更敏感。

这句话是没问题的

先说两个结论：一是IG以spread报价，HYB以quoted price报价，对于IG，我们更关心credit spread的变化，对于HYB，我们不关心credit spread的变化，二是关心是否违约；二是经济周期中，相对于IG，HYB的credit spread波动更大，比如，经济变好时，credit spread变小更多，经济变差时，credit spread变大更多，这也体现出credit spread与基准利率的负相关关系。

基于第一个结论，我们可以得到IG对credit migration risk更敏感的结论。

基于第二个结论，由于credit spread的变化与基准利率负相关，而这种负相关对于HYB更加明显，所以，同样是基准利率变动一个单位，由于HYB的credit spread的抵消作用更大，所以，HYB的折现率变化并没有IG大，故价格变化没有IG大，体现出来的就是HYB对利率风险（基准利率变动对债券价格的影响）并没有IG大。

----------------------------------------------
虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！