发亮_品职助教 · 2022年04月29日
嗨,从没放弃的小努力你好:
我发现这道题有时间点的问题,为了赚industrial要提前卖出,但是也可以现在买入啊,同理为了赚healthcare要提前买入,但是也可以现在卖出啊
这个不用担心时间点的问题。我们的题目包括讲解时,都是基于对利率的预期然后做的策略,利率的改变都是发生在未来,然后再做对应的策略。
这个案例是因为我们站在事后2022年看2020年的变动,所以可能会有歧义。可以这么理解,就是如果在2020之前,预期ndustiral短期会上升,然后healthcare短期会下降,然后让我们做合适的策略,这么分析就OK了。
因为利率时间点一定会影响到策略的,时间点看错的话整个头寸都是反的,所以要明确我们碰到的题目都是预期未来的利率如何变(或者即将如果改变),然后才做对应的策略。
----------------------------------------------加油吧,让我们一起遇见更好的自己!
发亮_品职助教 · 2022年04月27日
嗨,爱思考的PZer你好:
industrial风险在下降,healthcare风险在上升,为什么要underweight industrial?
这里是这样,原本Healthcare和Industrial的信用评级相同,rating相同,所以理论上他们的Credit spread curve是非常接近的,或者重叠的,如下面图中蓝线所示,为原本的credit spread curve。
但现在两个公司的credit spread curve发生了分歧,体现在课上画的这两条红线,industrial的短期spread上升,healthcare的短期spread下降。现在要做对应的策略。
由于industrial的短期spread上升,短期Spread上升则短期债券的价格下降,那为了跑赢benchmark,合适的策略就是提前卖出手上持仓的短期industrial债券,于是就是underweight 短期 industrial债券。
同理,healthcare的短期spread下降,则healthcare的短期债券价格上升,为了跑赢benchmark,合适的策略提前买入healthcare等待价格上涨带来的好处,就是overweight短期healthcare债券。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!