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陈Shelly · 2022年04月26日

Alternatives经典题,公司收购利用衍生品,赚差价

这道题关于c选项是收购成功的一个payoff 李老师提到,对TT公司如果收购成功的话,股价会上涨如果有白衣骑士抬价存在的话,相当于额外long call,对AA公司short一个put就是抵消long call的premium。 关于以上这段话,我有两个问题 第一,白衣骑士抬价的话,相当于在long call的基础上,价格涨得更高了,可以有更多的收益,为什么说额外long了一个call呢? 第二,对AA short一个put怎么能是对TT的call premium的补偿呢?怎么着也得是对TT short一个put才是对它的call 的premium补偿啊

3 个答案

伯恩_品职助教 · 2022年04月26日

嗨,爱思考的PZer你好:


C选项李老师说是正常收购的一个策略操作。可是对AA公司long bond 再short put ,单看AA自己,就是如果价格下跌的话,亏损两倍,这个是怎么理解呢?——不是,李老师说的是event-driven这个策略很像long bond +short put

另外我的意思是,如果抵消TT的premiun 就short一个以TT为标的的option而不是shortAA的option。——如果单纯为了抵消 TT 的premium可以的,但是这里是short AA的option效果是一样的,比如long TT的call的premium是5元,short AA的PUT的premium刚好也是5元。刚好抵消了就行

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

伯恩_品职助教 · 2022年04月26日

嗨,爱思考的PZer你好:


您刚才的回答是解释了我第一个问题,我知道正确答案是什么意思,只是老师讲的c选项,我不太明白:为什么对TT公司short option可以用来补偿AA公司long option的premium——short AA的 put会得到premium,long TT的call要支付一笔premium,刚好相抵了

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努力的时光都是限量版,加油!

陈Shelly · 2022年04月26日

C选项李老师说是正常收购的一个策略操作。可是对AA公司long bond 再short put ,单看AA自己,就是如果价格下跌的话,亏损两倍,这个是怎么理解呢? 另外我的意思是,如果抵消TT的premiun 就short一个以TT为标的的option而不是shortAA的option。

伯恩_品职助教 · 2022年04月26日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学,这样你先跳出这个思维,完全follow我的思路,原本是long T short A,这样就是赚的钱是固定的差价,这是正常情况,现在呢,有个白衣骑士来收购T,使得T大涨,A可能因为收购失败也会涨回原来的价格,但是涨幅有限,使得short A损失有限,这样比原来赚的差价赚的多多。所以相当于多了一个CALL。收益高得多

然后这个题和白衣骑士无关(题目没题就不要往这个方向联想,题目条件一定是充分的),这个题只是单纯的说担心万一收购失败,那么结果就是T下跌,A上涨,那么怎么解决这样担心,那就long T的put ,long A的call进行对冲

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

陈Shelly · 2022年04月26日

您刚才的回答是解释了我第一个问题,我知道正确答案是什么意思,只是老师讲的c选项,我不太明白:为什么对TT公司short option可以用来补偿AA公司long option的premium

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