还是对roll yield这个概念比较模糊,定义是(F-S)/S,如果是contango的话就是正的,如果是backfwd就是负的,但是在外汇远期合约上面的标价方式有A/B和B/A两种方式,以及还有longshort两个动作,请问这些情况下计算的roll yield有什么变化吗
Hertz_品职助教 · 2022年04月26日
嗨,从没放弃的小努力你好:
同学你好~
一、roll yield的计算公式其实是分两种情况的:
1. 第一种情况:当我们short forward时,roll yield=F-S/S
这种在题目中的情景是我们持有外币资产,担心外币贬值,于是short forward on 外币(tips:原则是担心什么发生就做该事件发生可以获得收益的策略。担心外币贬值,于是short forward on外币),锁定将来将外币转换回本币的汇率。这是历年真题以及咱们平时做联系中遇到的绝大部分情景。所以这里的计算roll yield的公式:F-S/S一定要记住哈
2. 第二种情况:当我们long forward时,roll yield=S-F/S
这种情景一般是我们拥有的是外币负债,担心外币升值,于是long forward on 外币。这时计算roll yield就是S-F/S了。这种情景几乎没有出现过。
然后在知道了short、long forward头寸下我们再看contango和backwardation情况。
1. Contango指的是F>S的情况:
于是对于short forward,roll yield=F-S/S,因为F>S,所以roll yield为正。
对于long forward,roll yield=S-F/S,因为F>S,所以计算结果为负啦
2. Backwardation指的是F
二、关于汇率表达形式的问题,注意一定是本币/外币的形式下用上面的公式计算roll yield。所以A/B或者B/A也好,首先都要调整成本币/外币的形式,然后再计算。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!
和棋 · 2022年04月26日
short头寸的时候公式(F-S)/S远期真正下跌的时候收益率是负的?这和我们常规理解不同啊