老师，请问这题怎么理解，答案解析我没看懂

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好~

1.       梳理一下，0时刻签的是6个月的远期合约，且是short 头寸，所以计算roll yield=F-S/S=1.3916-1.3935/1.3935=-19bp/1.3935，所以选项的前半部分是选negative哈。

2.       然后三个选项中后面需要判断的more/less negative的问题时，是这样哈

Ø 判断more negative：

（1）首先现在是在3个月的时间点，想再roll 进一份新的forward合约，这需要两步，一是签发反向对冲合约把之前的6个月的forward合约平仓平掉，二是再签一份新的forward合约。

（2）签反向对冲合约：首先表格给到的是dealer的bid-ask价格，所以0时刻的forward合约约定的我们卖EUR的价格即用dealer的Bid价格为1.3935-19bp=1.3916；在3个月的时刻我们签反向对冲合约约定买EUR的价格为1.4210-21bp=1.4189；可见在这个平仓的过程中，我们支付的大于我们收到的，因此有一个cash outflow，即成本增加

（3）roll进一份新的合约：这份新的合约仍然是short头寸，由于此时S仍然大于F，所以roll yield仍然小于0，为负。

（4）roll yield为负，说明我们有hedge cost，所以当cost增加就说明roll yield变得 more negative，上述两步明显增加了hedge cost，所以roll yield more negative

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

首先，at initial，3月后，at maturity三个时间段的汇率，欧元是升值还是贬值？横着看是升值的，但竖着看forward是贬值的？