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郑毅Justin · 2022年04月24日

老师,问一道三级fix income课后题

rd14的32题, 想问下,题目中说不考虑default loss,为啥算excess return时还要减去expected loss?

1 个答案

pzqa015 · 2022年04月24日

嗨,从没放弃的小努力你好:


这道题是道错题,题目说了no change to spread duration,但并没有已知△spread的变化,所以,EXR公式的第二项△spread*ED无法判断是多少;同时no default losses occur,所以EXR公式的第三项为0.

那么四只债券的EXR就是spread0。

由于有欧元债券,所以,还要用到RDC=(1+RFC)(1+RFX)这个公式,把欧元债收益换算成美元收益。

最终,USD IG的EXR=1.25%;USD HY的EXR=3%;EUR IG的EXR=(1+1.15%)(1-2%)-1=-0.873%; EUR HY的EXR=(1+3.25%)(1-2%)-1=1.185%。

四只债equally weighted,所以,总收益为1/4(1.25%+3%-0.873%+1.185%)=1.1405%

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