求老师解答

NO.PZ2018113001000058 问题如下 Fitzgeralinten to loin a three-month lowith interest-rate futures contract, so he sells the interest rate futures contra98.00.Six months later, he borrows rectly in the market 2.4%, anunwin the hee 97.00. Whis the effective borrowing rate ring the whole process? A.2.4% B.1.4% C.3% B is correct.F同学想用利率期货合约锁定自己将来三个月的贷款利率。于是他签订了一个期货合约，锁定了借款利率是2%（100-98.00），但是后来他没有按照期货合约约定的利率借钱，而是直接在市场上按照2.4%的利率借钱了。所以之前的期货合约用不到了需要平仓平掉。原来的合约是锁定了借钱的利率是2%，现在平仓的话就是锁定了借出去的利率是3%（100-97）。于是在这一对期货头寸上，可以赚取3%-2%=1%。另外在现货市场上的借款利率是2.4%。所以整个过程下来的有效借款利率是2.4%-1%=1.4%。 1， 他要锁定贷款的利率。那么就是付固定，收浮动。 可以是long 一个interest rate forwar 这个理解对吗？2， 但是题目里用的是interst rate futures 来对冲，这个interest rate futures 的基础资产是短期债券，而不是利率，相当于我用短期债券来对冲。 所以我用sell 的头寸，相当于我要发行一个债券，我害怕到期，利率上涨，我卖债券出去的时候支付的利息变大，所以我提前用sell 的头寸来锁定利率。相当于我发行了一个coupon rate 是2%的债券。还是说，他担心的是，利率上涨， 短期债券价格就会降价？我觉得他应该担心的是对冲，每个月的利息，对吗？ 而不是担心interest rate futures 的基础资产降价？3， 另外一个理解，我是担心，我贷款的时候，利率会上升，担心interest rate fututures 的基础资产价格下降，所以说，我要做一个利率上升时候，有利的选择， 所以我提前锁定价格要卖债券。 所以是sell 的头寸。这个地方不太明白。 4， 我是进入一个三个月的loan, 但是这个lo是在6个月以后开始执行的，对吗？5， 我在6个月时间点，从市场上直接借钱，用利率2.4%。 但是我有一个sell 的头寸，没有被平仓。这个头寸是我可以用2%的利率来借钱。 我要平仓，这个futures, 我就需要long 一个interest rate furtures 的头寸， 这个时候， 它是97。 相当于我买入了一个coupon rate是3%的债券，所以我之前付2%，现在收3%利息，是赚了1%。然后我自己借钱是2.4%，因此最后借钱的 rate是1.4%。这个流程我理解的。 对吗？6, 但如果我是用这个2%的sell interest rate futures 来对冲的话。 就是我直接根据合同， 用2%的利息来借钱？基础资产是债券，我也没有债券抵押给别人呀。 就是做一个net profit, 我赚0.4%？老师能一下上面的问题吗，我是在稀里糊涂。 谢谢。

NO.PZ2018113001000058问题如下 Fitzgeralinten to loin a three-month lowith interest-rate futures contract, so he sells the interest rate futures contra98.00.Six months later, he borrows rectly in the market 2.4%, anunwin the hee 97.00. Whis the effective borrowing rate ring the whole process? A.2.4%B.1.4%C.3% B is correct.F同学想用利率期货合约锁定自己将来三个月的贷款利率。于是他签订了一个期货合约，锁定了借款利率是2%（100-98.00），但是后来他没有按照期货合约约定的利率借钱，而是直接在市场上按照2.4%的利率借钱了。所以之前的期货合约用不到了需要平仓平掉。原来的合约是锁定了借钱的利率是2%，现在平仓的话就是锁定了借出去的利率是3%（100-97）。于是在这一对期货头寸上，可以赚取3%-2%=1%。另外在现货市场上的借款利率是2.4%。所以整个过程下来的有效借款利率是2.4%-1%=1.4%。 老师，我还是不明白为什么要平仓平掉

NO.PZ2018113001000058 问题如下 Fitzgeralinten to loin a three-month lowith interest-rate futures contract, so he sells the interest rate futures contra98.00.Six months later, he borrows rectly in the market 2.4%, anunwin the hee 97.00. Whis the effective borrowing rate ring the whole process? A.2.4% B.1.4% C.3% B is correct.F同学想用利率期货合约锁定自己将来三个月的贷款利率。于是他签订了一个期货合约，锁定了借款利率是2%（100-98.00），但是后来他没有按照期货合约约定的利率借钱，而是直接在市场上按照2.4%的利率借钱了。所以之前的期货合约用不到了需要平仓平掉。原来的合约是锁定了借钱的利率是2%，现在平仓的话就是锁定了借出去的利率是3%（100-97）。于是在这一对期货头寸上，可以赚取3%-2%=1%。另外在现货市场上的借款利率是2.4%。所以整个过程下来的有效借款利率是2.4%-1%=1.4%。 想问下老师，这道题逻辑上来讲画图应该怎么画？

NO.PZ2018113001000058问题如下 Fitzgeralinten to loin a three-month lowith interest-rate futures contract, so he sells the interest rate futures contra98.00.Six months later, he borrows rectly in the market 2.4%, anunwin the hee 97.00. Whis the effective borrowing rate ring the whole process? A.2.4%B.1.4%C.3% B is correct.F同学想用利率期货合约锁定自己将来三个月的贷款利率。于是他签订了一个期货合约，锁定了借款利率是2%（100-98.00），但是后来他没有按照期货合约约定的利率借钱，而是直接在市场上按照2.4%的利率借钱了。所以之前的期货合约用不到了需要平仓平掉。原来的合约是锁定了借钱的利率是2%，现在平仓的话就是锁定了借出去的利率是3%（100-97）。于是在这一对期货头寸上，可以赚取3%-2%=1%。另外在现货市场上的借款利率是2.4%。所以整个过程下来的有效借款利率是2.4%-1%=1.4%。 这道题原本的理解应该是基础资产是bon所以 short int rate futures 等于卖bon pay利率 1-98% =2%之后是平仓用long int rate futures等于买bon receive 利率 1-97%=3%， 净赚1%，平掉部分borrow的利率2.4%-1% = 1.4%是吗？我可以直接用题目的条件理解吗，比如一开始short int rate futures，价格是98%，那么我看作 +0.98，之后平仓用long 97%的price，我看成 -0.97，之差1%就是二者价格的净赚，相当于可以抵消1%的成本，感觉这样想更直接，不知道对不对

NO.PZ2018113001000058 问题如下 Fitzgeralinten to loin a three-month lowith interest-rate futures contract, so he sells the interest rate futures contra98.00.Six months later, he borrows rectly in the market 2.4%, anunwin the hee 97.00. Whis the effective borrowing rate ring the whole process? A.2.4% B.1.4% C.3% B is correct.F同学想用利率期货合约锁定自己将来三个月的贷款利率。于是他签订了一个期货合约，锁定了借款利率是2%（100-98.00），但是后来他没有按照期货合约约定的利率借钱，而是直接在市场上按照2.4%的利率借钱了。所以之前的期货合约用不到了需要平仓平掉。原来的合约是锁定了借钱的利率是2%，现在平仓的话就是锁定了借出去的利率是3%（100-97）。于是在这一对期货头寸上，可以赚取3%-2%=1%。另外在现货市场上的借款利率是2.4%。所以整个过程下来的有效借款利率是2.4%-1%=1.4%。 刚开始进入了3个月的利率期货，然后6个月后要反向平仓？？？没懂这个时间线