经济向好对利率的影响

嗨，努力学习的PZer你好：

例如说我看到利率曲线变平缓甚至反转, 就是预期未来经济变差要反转了, 照这个逻辑来看这个题目就不对吧? 

对的。反转的话就要另外考虑了，因为反转伴随着短期利率上升和长期利率下降的过程，一般解释的话就是长期利率下降，就是大家不看好未来的短期，所以纷纷投资长期的债券（国债），于是推高了长期国债价格（使得长期收益率下降），或者可以理解大家都想投长期，所以长期资金供给上升，压低了长期利率。

而短期上升就是出于对短期内未来的担心，大家不愿意提供短期的资金，于是短期资金供给下降，导致短期内的利率上升。或者可以理解大家都抛售短期的资产，导致短期债券价格下降（收益率上升）。

所以发现，这个这个利率上升与下降的原因可能是多样的，具体要看背景，还要看供给与需求谁的影响因素占主导。就开放式分析的话，可能原因很多。就考试而言的话，都是给个明确的背景，然后让我们分析利率变化，或者像这道题，有了背景，还给了利率的变化，然后让我们进行分析。

照这个逻辑来看这个题目就不对吧? 还是说这不能反向推导?

对。而且利率和汇率这块建议不要记结论，因为影响因素太多了，单个分析某个因素，可能导致利率的变化是A，然后结合多个因素之后，利率的结果可能会变成B，要看具体的背景。

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嗨，爱思考的PZer你好：

经济如果向好, 不是预期未来短期利率下降, 曲线变陡峭? 这里为何反过来?

不是的，经济变好时，对应的是利率上升。

可以从3个角度来解释，第一就是经济变好时，市场上的投融资活动变强，大家的资金需求变强，资金需求上升会推高资金的价格（利率），所以利率上升。又因为现在是从衰退进入Recovery阶段，市场还未完全确认经济要复苏，所以即便是资金需求也多是短期的资金需求，于是短期利率会首先上升，短期利率的变动会更敏感，这就是本题的背景，复苏时短期利率因为更敏感，所以上升造成收益率曲线Flattening

随着经济的不断复苏，大家确认了经济向好时，长期的资金需求也上升，于是长期利率也会慢慢上升，同时经济好通胀的预期上升，Inflation预期会变大，而利率曲线都是名义利率，又因为名义利率=实际利率+Inflation，所以哪怕实际利率没有改变，当经济变好时Inflation上升也会导致名义利率上升。

到了经济复苏的后期，由于Inflation过高，央行为了控制通胀，可能会执行紧缩的货币政策，这会收紧货币供给，货币政策主要作用短期利率，又因为短期货币需求仍然旺盛，所以短期利率进一步上升。

所以在整个Recovery阶段，从初期到中期到后期，基本上都是伴随着利率的上升的。分别是投融资需求，Inflation预期，以及央行政策这3个角度解释了利率上升。

简单总结下，就是即将进入Recovery时，短期利率反映敏捷，投融资需求变大，导致短期利率比长期利率有更大幅的上升，于是Flattening。

反过来讲，当经济不太好时，容易发生利率下降。也可以从上面三个角度分析：

1、经济不好，投融资需求下降，资金的需求下降导致资金的价格（利率）下降（短期、长期都下降）

2、经济不好，Inflation预期下降，于是名义利率下降（主要影响长期下降）

3、经济不好，央行可能采取货币政策降低利率刺激经济，于是利率下降（货币政策主要影响短期利率下降，非常规政策引导长期利率下降）

所以简单来分析的话，就是经济好利率会上升，经济不好利率会下降，从以上任意角度分析记忆都可以。而本题就是马上进入Recovery，由于短期利率更敏感，于是短期上升更快导致Flattening。

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