negative duration

嗨，爱思考的PZer你好：

不是的

短期债的duration肯定是小于长期债的duration的，所以你说的|Duration of short term| > |duration of long term | 是不正确的。

表格中的positive duration、negative duration的duration指是BPV，也就是-modified duration*P*1bp，如果预测bull steepener，则长短期利率都下跌，短期下跌更多，故Long ST，short LT，两只债券组合的BPV=BPVst-BPVlt，通过long 更多的ST（ST的P更大），short 相对少的LT（LT的P更小），让|BPVst|＞|BPVlt|，进而portfolio BPV＞0，这样收益率曲线向下移动时(Bull），portfolio有额外的收益。

bear steepen时的原理类似，Long更少的ST，short更多的LT，让portfolio BPV＜0，在收益率曲线向上移动（bear）时获得额外收益。

----------------------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

老师好 这里明白了， 因为short term rate will drop more than long er mrate, so |Duration of short term| > |duration of long term | 所以 +Duration short term - duration long term 是 positive 的。 这样理解对吗？谢谢。