看swap的expected excess return那一栏:
- swap是如何产生swap carry的?老师能解释下原理吗?
- 还有swap虽然是OTC,但也要collateral或者margin,不用减去这个成本吗?
发亮_品职助教 · 2022年05月30日
嗨,爱思考的PZer你好:
同问!!老师能来回答一下吗?swap是如何产生swap carry的?老师能解释下原理吗?
hi,xiao4205,Swap carry就理解成,签入Swap合约之后,Fixed-rate与Floating-rate之间的差值,就是息差。例如,我们签入Receive fixed-pay floating的swap,那么Swap carry就是:Fixed-rate 减去 Floating rate
还有swap虽然是OTC,但也要collateral或者margin,不用减去这个成本吗?
不考虑哈,Collateral or margin虽然抵押出去了,但仍然属于我们的资产,所以这部分不用考虑成成本哈。
swap carry不是包含在swap的MTM value里的吗?为什么还要单独拎出来?
Swap carry与Swap MTM value是有一点区别的。
Swap carry可以理解成是持有Swap期间已经赚到的息差,例如,Swap合约的期限是1年,我们已经持有了3个月Receive fixed-pay floatig的Swap,那这个Swap carry就是过去3个月已经实现的息差。
而Swap MTM Value是将未来的息差折现到当前时刻算出来的Swap价值,等于说,就是对未来剩余9个月的息差有一个预估,然后将未来的息差折现到当前算出来的一个现值。
所以Swap carry是已经实现的息差,而Swap MTM Value是未来息差在现在的折现值,两者虽然都是息差的概念,但是属于不同期间的息差。
所以,如果这个1年期的Swap合约,我们只持有了9个月,那么获得的收益就是:过去9个月已经实现的息差(swap carry)加上未来剩余3个月息差的折现值(Swap MTM Value)
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!