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猫猫酱 · 2022年04月18日

parallel shift

看swap的expected excess return那一栏:

  • swap是如何产生swap carry的?老师能解释下原理吗?
  • 还有swap虽然是OTC,但也要collateral或者margin,不用减去这个成本吗?

xiao4205 · 2022年05月26日

同问!!老师能来回答一下吗?

3 个答案

发亮_品职助教 · 2022年05月30日

嗨,爱思考的PZer你好:


同问!!老师能来回答一下吗?swap是如何产生swap carry的?老师能解释下原理吗?


hi,xiao4205,Swap carry就理解成,签入Swap合约之后,Fixed-rate与Floating-rate之间的差值,就是息差。例如,我们签入Receive fixed-pay floating的swap,那么Swap carry就是:Fixed-rate 减去 Floating rate


还有swap虽然是OTC,但也要collateral或者margin,不用减去这个成本吗?


不考虑哈,Collateral or margin虽然抵押出去了,但仍然属于我们的资产,所以这部分不用考虑成成本哈。


swap carry不是包含在swap的MTM value里的吗?为什么还要单独拎出来?


Swap carry与Swap MTM value是有一点区别的。

Swap carry可以理解成是持有Swap期间已经赚到的息差,例如,Swap合约的期限是1年,我们已经持有了3个月Receive fixed-pay floatig的Swap,那这个Swap carry就是过去3个月已经实现的息差


而Swap MTM Value是将未来的息差折现到当前时刻算出来的Swap价值,等于说,就是对未来剩余9个月的息差有一个预估,然后将未来的息差折现到当前算出来的一个现值。


所以Swap carry是已经实现的息差,而Swap MTM Value是未来息差在现在的折现值,两者虽然都是息差的概念,但是属于不同期间的息差。

所以,如果这个1年期的Swap合约,我们只持有了9个月,那么获得的收益就是:过去9个月已经实现的息差(swap carry)加上未来剩余3个月息差的折现值(Swap MTM Value)

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

猫猫酱 · 2022年05月10日

咦,这题是不是老师漏回答了?那我再问一下吧,swap carry是指swap的carry trade收益吗?

猫猫酱 · 2022年04月18日

我重新提一下问

  • swap carry不是包含在swap的MTM value里的吗?为什么还要单独拎出来?

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