这里long future是指long一个30年bond为underlying asset的futures然后5年以后卖掉吗？还是单纯地long bond futures？
发亮_品职助教 · 2022年04月17日
嗨，爱思考的PZer你好：
这里long future是指long一个30年bond为underlying asset的futures然后5年以后卖掉吗？还是单纯地long bond futures？
都可以的。
方法1：Long bond futures，然后提前卖出Bond futures。
就是Long一个标的物为长期债券的Futures，然后持有Futures一段时间之后，将Futures提前卖出。
因为Long bond futures获得的就是标的物债券的头寸，所以提前卖出Futures，就相当于是持有了underlying债券一段时间然后提前将债券卖出，做了Roll down。
方法2：单纯Long bond futures
由于Bond futures都是短期合约，例如，为1年的短期合约。而Bond futures的标的物是长期债券，例如是15年期的国债。
那么单纯的Long bond futures也可以，因为bond futures一年自然到期，这就相当于持有了30年期债券1年，1年后将这个29年期的债券提前卖出。所以这也相当于是rolldown。
而且long futures本身就是receive LT bond yield和pay ST floating rate，再加上roll down，是怎么操作和理解的？整个都乱了。
Long bond futures的确天然就是Long LT Yield, short ST rate，即，天然是一个carry trade。不过注意，这是上一版考纲的理解，这一把考纲已经删除了这个理解了。所以通过Long bond futures，会同时存在Carry trade收益与Roll down收益。
但在我们现在的考纲里，现在Long bond futures只需考虑Roll down strategy哈，不要考虑Carry trade问题。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
发亮_品职助教 · 2022年04月19日
嗨，努力学习的PZer你好：
如果future一年期，underlying bond也是一年期，持有future至到期，那就没有roll down return只有carry return了吧？
对的。
不过这种就不是Roll down strategy了，因为Roll down strategy是标的物的期限要长于投资期的，我们需要提前卖出债券。
这种投资期等于标的物期限的属于Buy-and-hold策略。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
