阿弥陀佛 · 2022年04月17日
老师您好，在学习例题和习题的时候一直有一个疑问，benchmark yield或者yield spread对于价格的改变的计算不是应该 “E（R）=-MD* yield的变动幅度+0.5*convexity*yield的变化量的平方”这个公式吗，但是为什么在好多例题和习题的讲解，何老师把benchmark yield或者yield spread对于价格的改变的计算，就只是用这个“E（R）=-MD* yield的变动幅度”公式来计算的呢？那原公式的后半部分“+0.5*convexity*yield的变化量的平方”为什么不考虑呢？能不能这样理解，如果题目有给出convexity这个数据，就要加上公式的后半部分，如果题目没有给convexity，就不加公式后半部分呢？
还有就是“E（R）=-MD* yield的变动幅度+0.5*convexity*yield的变化量的平方”这个公式我记得何老师有详细讲解过的，但是我已经找不回来究竟在哪里的视频了，老师您能再简单给我解释一下吗？
pzqa015 · 2022年04月17日
嗨，努力学习的PZer你好：
老师您好，在学习例题和习题的时候一直有一个疑问，benchmark yield或者yield spread对于价格的改变的计算不是应该 “E（R）=-MD* yield的变动幅度+0.5*convexity*yield的变化量的平方”这个公式吗，但是为什么在好多例题和习题的讲解，何老师把benchmark yield或者yield spread对于价格的改变的计算，就只是用这个“E（R）=-MD* yield的变动幅度”公式来计算的呢？那原公式的后半部分“+0.5*convexity*yield的变化量的平方”为什么不考虑呢？能不能这样理解，如果题目有给出convexity这个数据，就要加上公式的后半部分，如果题目没有给convexity，就不加公式后半部分呢？
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是的，就是这样的，如果题目给了convexity，一定要加上后半部分，如果没给，就不需要加了。
这个公式是一级讲的，大概原理是，对于收益率曲线的大幅变动，仅仅用一阶导duration衡量已经不再准确，而应该加上二阶导convexity，这样才能更准确的衡量收益率大幅变动对债券价格的影响。这个公式是固定收益投资最基本的公式，同学记住就好了。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
