CME

嗨，从没放弃的小努力你好：

首先，required return代表贴现率。从DCF公式看，required return与价格是反向的。

其次，股票和债券有各自的required return，股票的required return下降的时候，债券的required return可以上升。也就是说，股票价格上涨的时候，债券价格可以下跌。

同学可能是认为，股票和债券的required return是一样的，所有才有为什么债券的required return上升，股票价格却上涨的疑问。事实上这两个required return是不同的。根据building block，股票的required return = 长期国债利率 + 各种溢价。如果长期国债利率上升，但是各种溢价的下降幅度更大，那么就存在：股票的required return上升的同时，债券的required return下降。

在这个例题里，资本流入，会买入股票，降低了股权风险溢价，所以股价上升。但是资本流入后，担心后面汇率贬值，所以对债券要求更高的required return。

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

那过了overshoot这个阶段，之后资产价格暴跌，包括股票和债券都价格暴跌，是股票和债券的required return都上升是吗？

是的。如果资产价格暴跌，系统性风险，流动性危机，股票和债券价格都会跌。

但是在之前，完全可以出现股票涨，债券跌。股票的required return跌，债券的required return涨。

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

那过了overshoot这个阶段，之后资产价格暴跌，包括股票和债券都价格暴跌，是股票和债券的required return都上升是吗？

老师，能不能看一下我贴的两张图？

嗨，努力学习的PZer你好：

我问的不是peso problem，但是我发现我对peso problem的理解和老师您的理解也不太一样。我以为peso problem是因为required return高，资本流入，担心贬值，导致required return更高，资产无法提供这么高的required return，所以资本流出，贬值实现，资产价格暴跌，required return还是很高，低的是realized return。

required return是贴现率，价格上涨，意味着估值提高，贴现率（required return）下降。

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！

是第一课基础班最后第二个知识点的大例题第二个小问题： 资本流入，导致equity value rise和required interest rates and bond yields rise，感觉这三项是互相冲突的。

嗨，爱思考的PZer你好：

为什么资本流入，股票价格上升，债权required return上升，按理说股票也应该是required return上升，因为预期货币贬值啊？

你说的是peso problem吧。

peso problem说的是，资本流入，是因为required return高，但是资产价格的上升会带来required return下降，当下降到一定程度，资金就会流出，货币贬值。无论股票还是债券，required return和价格都是相反的。债券价格涨了，required return就会下降。

另外，方便的话，可以说一下，你问的这句话，出自哪个知识点，或者讲义哪一页。CME还是要结合具体的上下文。

----------------------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

为什么债券和股票相反

那债券需求增加了，怎么required return反而增加了

嗨，爱思考的PZer你好：

可以从供给需求角度理解。

资本流入，代表对于股票买方增加了。即股票的需求增加了。

在供给不变的情况下，股票的价格是要上涨的。

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！