就是这个图，我们说直线代表payoff，加上time value后，上面的曲线代表call&put的value，这里是怎么确定time value的大小的呀？就是说为什么value的曲线是这样画，ATM的时候time value最大？？这个图常常画，就是一下子想不明白为什么这样画😢
Hertz_品职助教 · 2022年04月19日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好
我们说时间带来的价值指的是给我们提供了更多的赚钱可能性，比如说现在有一个OTM call，那么随着股价的上升，意味着这个时间的变化是有价值的，因为期权正在朝着ATM甚至是ITM的程度发展，所以说期权的时间价值随着股价的上升而增加；
而如果这个ITM的call呢，因为他已经是ITM了，这时候我们是不希望有更大的可能性的，而是希望尽快到期，避免夜长梦多，所以此时时间价值是降低的。
然后根据OTM的时候时间价值在增加，ITM的时候时间价值在降低，推导出在ATM的时候最大。
严格来说，这个结论是可以通过时间价值=期权价值-内在价值公式推倒的。因为时间价值，期权价值，内在价值都是股价S的函数，因此等式两端对S求导，再分情况讨论分析，也是可以得到上面的结论的。
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Hertz_品职助教 · 2022年04月17日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好~
1. 是的哈，如果不考虑时间价值，payoff的图形是直折现所示，加上time value以后呢就是曲线所示，至于这个time value的大小，只能通过倒推的方法来算的，而无法直接估得。因为时间价值，说白了就是时间带来的可能性，时间越长越有更大的可能性，此时我们说time value比较大，但是到底多大，没有办法直接计算出来的。
期权的价值=内在价值+时间价值，时间价值只能通过期权价值减去内在价值来获得，具体如下图。
2 为什么ATM的时候time value最大？
可以这样来理解，期权如果是OTM的时候，期权的时间价值会随着股价的上升而增加，而在ITM的时候，期权的时间价值随着股价的增加而减小，所以在ATM的时候，时间价值最大。
或者可以这样来理解，在ATM的时候处于一念天堂一念地狱的一个关键点，期权要么就是OTM要么就是ITM的，此时任何一点变动的可能性影响都很大，所以说ATM的时候时间价值最大。
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