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沐沐的方盒 · 2022年04月16日

这题做对了,用的是排除法,但解析感觉不严谨,请老师解答。

NO.PZ2015122801000064

问题如下:

Chloe wants to use the dividend discount model and the CAPM to value stocks. Which of the following is most likely to decrease the estimated value of a stock if all other factors keep constant?

选项:

A.

An increase in the expected growth rate of dividends.

B.

An increase in the expected dividend.

C.

An increase in the stock's systematic risk.

解释:

C is correct.

Other things equal, using the CAPM, an increase in the stock's systematic risk would increase the required return on equity and decrease the present value of the value of the stock. Value of stock = D1/ (r - g).

C是正确的。

本题考察的是两个公式的运用:红利折现模型:V = D1/(r – g), 资本资产定价模型: r = rf + β*(rm – rf)

A选项,红利增长率g上升,由公式1可得股票价值上升。A错

B选项,红利D1增长,由公式1得股票价值也上升。B错。

C选项,系统性风险上升,代表公式2中β上升,则r上升。公式1和2一起可得,股票价值下降。C正确。

这题解析中用的是GGM模型的公式D/r-g,但题目中说的是DDM模型(GGM只是DDM中的一种),我理解应该用DDM的模型来想这道题,A被排除的原因是DDM模型中不涉及g,因为没有假设D按照g的速度增长(仅GGM有这种假设)。您看这么想是否正确?

1 个答案
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王园圆_品职助教 · 2022年04月16日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好,本题确实说的是DDM模型而非GGM。然而,如果仅使用D1/(1+r) + D2/(1+r)^2 + ......Dn/(1+r)^n这个原始的公式是无法求出股票价值的。因为D1到Dn没有一个分析师有能力全部做预测,所以我们书上有一阶段DDM(即GGM),有两阶段DDM ,还有三阶段DDM,但是无论分成几个阶段,DDM公式中间终值的计算都是需要使用GGM公式——即在最后,分析师是一定需要估计一个分红的增长率g并使用GGM公式计算公司在比较远的未来的终值是多少的

所以你说的DDM中不包含g所以A错,这个思路不是正确的哦~~

DDM 最后还是会需要使用GGM计算终值,并且这个终值对于股票的价值的影响力也非常大,所以对g的估计的大小,是会显著影响股票的价值的

A选项说g增加会减小股票价值,而事实上g越大股票的终值越大,折现后的股票价值也越大,所以A是说反了的哦~~

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NO.PZ2015122801000064 问题如下 Chloe wants to use the vinscount mol anthe CAPM to value stocks. Whiof the following is most likely to crease the estimatevalue of a stoif all other factors keep constant? A.increase in the expectegrowth rate of vin. B.increase in the expectevin C.increase in the stock's systematic risk. C is correct.Other things equal, using the CAPM, increase in the stock's systematic risk woulincrease the requirereturn on equity ancrease the present value of the value of the stock. Value of sto= / (r - g).C是正确的。本题考察的是两个公式的运用红利折现模型V = /(r – g), 资本资产定价模型 r = rf + β*(rm – rf)A,红利增长率g上升,由公式1可得股票价值上升。A错B,红利增长,由公式1得股票价值也上升。B错。C,系统性风险上升,代表公式2中β上升,则r上升。公式1和2一起可得,股票价值下降。C正确。 r = rf + β*(rm – rf)β代表系统性风险 是老师是在哪里有提到,是讲义的哪里呢

2022-07-31 10:47 1 · 回答

NO.PZ2015122801000064 来源: 品职出题 Chloe wants to use the vinscount mol anthe CAPM to value stocks. Whiof the following is most likely to crease the estimatevalue of a stoif all other factors keep constant? 正确答案是: C A increase in the expectegrowth rate of vin. B 不正确increase in the expectevin C increase in the stock's systematic risk. 数据统计(全部) 做对次数: 2859 做错次数: 1112 正确率: 72.00% 数据统计(个人) 做对次数: 0 做错次数: 1 正确率: 0.00% 解析 C is correct. Other things equal, using the CAPM, increase in the stock's systematic risk woulincrease the requirereturn on equity ancrease the present value of the value of the stock. Value of stock = / (r - g).

2021-05-02 19:56 1 · 回答

请问为什么A不对?

2020-12-24 11:18 1 · 回答

CAPM是什么的缩写简称呢?返回去翻讲义翻了半天没找到

2020-01-20 12:37 1 · 回答