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dognmnm · 2022年04月11日

riding yiled curve


我可以理解下面那个箭头, 当时间越长, riding的效果越好, 可以得到更多收益, 但是我看上面那个箭头的图就觉得不合理, 老师画的这个图在长期是趋于水平的, 那表示说滚动的过程在一开始利率下降的速度不快, 当剩下的时间越少利率下降越快, 那感觉与时间越长滚动收益越高这样的结论不相符啊? 我的意思就是从图形理解似乎与结论不相符

2 个答案

发亮_品职助教 · 2022年04月13日

嗨,从没放弃的小努力你好:


就是Riding the yield curve要获取高收益,就是要保证期末YTM和期初YTM的差距越大越好。差距越大,代表折现率下降幅度就越大,于是债券的价格上升就越多,Riding的收益就越高。


所以最直观的做法就是在收益率曲线最陡峭的一段做Riding。

在上一版的考纲里有道题目就考这个,具体数据忘了,但大体意思是,我们可以在5-year~8-year, 12-year~15-year, 27-year~30-year做Riding the yield curve。然后根据利率数据发现,12-year~15-year这段的息差最大,也就是这段是收益率曲线上最陡峭的部分,所以应该选择在这段做Riding。最后获得的收益也是最大的。


如果收益率曲线比较水平的话,做Riding的收益会比较小,但将Roll down strategy的期限拉长的话,也会提高收益,因为在upward sloping时,期限拉长,也会使得期末YTM与期初YTM差异变大,从而扩大期末与期初的价差。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

pzqa015 · 2022年04月12日

嗨,爱思考的PZer你好:


是没毛病的哈,收益率曲线一般先陡峭,后平坦,老师这个图话的不是特别明显。

所以,从远期向近期roll时,如果roll的时间短,收益率曲线比较水平,期初与期末的△y差别不大,只有roll的时间长,期初与期末的△y才会变大。

极端情况下,直接从roll到原点,这个△y是最大的,也就是利率下降是最多的。

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

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