我可以理解下面那个箭头, 当时间越长, riding的效果越好, 可以得到更多收益, 但是我看上面那个箭头的图就觉得不合理, 老师画的这个图在长期是趋于水平的, 那表示说滚动的过程在一开始利率下降的速度不快, 当剩下的时间越少利率下降越快, 那感觉与时间越长滚动收益越高这样的结论不相符啊? 我的意思就是从图形理解似乎与结论不相符
发亮_品职助教 · 2022年04月13日
嗨,从没放弃的小努力你好:
就是Riding the yield curve要获取高收益,就是要保证期末YTM和期初YTM的差距越大越好。差距越大,代表折现率下降幅度就越大,于是债券的价格上升就越多,Riding的收益就越高。
所以最直观的做法就是在收益率曲线最陡峭的一段做Riding。
在上一版的考纲里有道题目就考这个,具体数据忘了,但大体意思是,我们可以在5-year~8-year, 12-year~15-year, 27-year~30-year做Riding the yield curve。然后根据利率数据发现,12-year~15-year这段的息差最大,也就是这段是收益率曲线上最陡峭的部分,所以应该选择在这段做Riding。最后获得的收益也是最大的。
如果收益率曲线比较水平的话,做Riding的收益会比较小,但将Roll down strategy的期限拉长的话,也会提高收益,因为在upward sloping时,期限拉长,也会使得期末YTM与期初YTM差异变大,从而扩大期末与期初的价差。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!