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大铭 · 2022年04月07日
收益率曲线变化时（Steepening or flattening），Barbell和Bullet组合表现的结论是一定的。例如，Steepening时，一定是Bullet表现更好；Flattening时，一定是Barbell表现更好。
我的问题是，如果是steepening，长端利率不变，短端利率下降，barbell组合是长短期分布，bullet是只投中期，怎么能确定bullet一定表现更好呢？
pzqa015 · 2022年04月08日
嗨，从没放弃的小努力你好：
是的，这个结论是固定的。
对于barbell，我们认为短端的duration很小，可以忽略短端利率变动的影响，barbell的表现主要取决于长端利率的表现。
对于steepening，比如bear steepening，长端利率上涨更多，所以barbell表现不好。而中端利率上涨幅度肯定没有长端利率大，所以bullet表现要好一些。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
