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小乔 · 2022年04月03日

这个主观题怎么写英语？

  1. CFA III
  2. Alternative

NO.PZ2021060201000025

问题如下：

Johnson is an portfolio manager who discuss with the investment committee (IC) of the EUH University Endowment. The endowment has €650 million in assets, and the current asset allocation is 43% equities, 23% fixed income, 16% private equity, and 18% hedge funds.

The main investment objective of IC is to maximize returns under a given level of volatility. The second goal is to avoid permanent loss of capital, and IC has expressed to Johnson its concerns about left-tail risks. Johnson considers two asset allocation methods for endowments:mean–variance optimization (MVO) and mean–CVaR (conditional value at risk) optimization.

Determine the most suitable asset allocation method for the endowment fund. Justify your response.

选项：

解释：

鉴于 IC 对endowment的投资目标，使用mean-CVaR 优化方法更适合确定资产配置。

• Mean–CVaR 将更好地解决 IC 对左尾风险（永久性资本损失的风险）的担忧。

• 如果投资组合包含具有负偏度和长尾的资产类别和投资策略，CVaR 优化可能会显着改变资产配置决策。

鉴于 IC 对endowment的投资目标，使用mean-CVaR 优化方法更适合确定资产配置。 IC 的投资组合中有 36% 投资于另类资产，19% 投资于私募股权，17% 投资于对冲基金。因此，IC 对风险有更深入的了解，并且会了解到mean- CVaR 优化提供的更细微的风险视图。正如 Calixto 所指出的，该投资组合有另类投资的敞口，IC 担心左尾风险。因此，通过相对于 MVO 的mean- CVaR 优化提供的对左尾风险的更详细的了解，资产配置决策将得到加强。 MVO 不能轻易适应大多数另类投资的特点，因为 MVO 使用标准差来表征资产的风险。标准差是一种风险的一维视图，它不能很好地代表资产收益可能不是正态分布的另类投资的风险特征。 而且MVO 通常会过度分配给替代资产类别，部分原因是由于过时或不频繁的定价以及回报呈正态分布的基本假设而低估了风险。

特别关注提议的资产配置的下行风险的投资者可能会选择最小化投资组合的 CVaR，而不是其相对于回报目标的波动性。如果投资组合包含具有负偏度和长尾的资产类别和投资策略，CVaR 优化可能会显著改变资产配置决策。



请问 考试中如果遇到此类主观题，怎么用简单的英语描述出关键点？


参考答案我自己写的英语，有哪些需要改的请老师指点一下


1.MVO would likely over-allocate to alternative， so it is not suitable for the fund


2.CVAR would be most suitable for the endowment fund. 


Because CAVR condsiders downside risk , especially when the portofolio with negative skewness and fat tail. 


CAVR measure the mean of losses in extreme market





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2 个答案
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伯恩_品职助教 · 2022年04月05日

嗨，努力学习的PZer你好：


• Mean–CVaR will better address the IC’s concern about left-tail risk (the risk of a permanent capital loss).

• If the portfolio contains asset classes and investment strategies with negative skewness and long tails, CVaR optimization could materially alter the asset allocation decision.

写这两句话就可以。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

徐威廉 · 2022年05月28日

老师每段段首的这个“点”是怎么打出来的？

伯恩_品职助教 · 2022年05月28日

嗨，爱思考的PZer你好：


老师每段段首的这个“点”是怎么打出来的？——这个是老师在word上做的，复制过来的，考试不用打这个

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

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NO.PZ2021060201000025 问题如下 Johnson is portfolio manager who scuss with the investment committee (Iof the EUH University Enwment. The enwment h€650 million in assets, anthe current asset allocation is 43% equities, 23% fixeincome, 16% private equity, an18% hee fun.The main investment objective of IC is to maximize returns unr a given level of volatility. The secongois to avoipermanent loss of capital, anIC hexpresseto Johnson its concerns about left-tail risks. Johnson consirs two asset allocation metho for enwments:mean–varianoptimization (MVO) anmean–CV(contionvalue risk) optimization. termine the most suitable asset allocation methofor the enwment fun Justify your response. • Mean–CVwill better aress the IC’s concern about left-tail risk (the risk of a permanent capitloss).• If the portfolio contains asset classes aninvestment strategies with negative skewness anlong tails, CVoptimization coulmaterially alter the asset allocation cision.鉴于 IC 对enwment的投资目标，使用mean-CV优化方法更适合确定资产配置。• Mean–CV将更好地解决 IC 对左尾风险（永久性资本损失的风险）的担忧。• 如果投资组合包含具有负偏度和长尾的资产类别和投资策略，CV优化可能会显着改变资产配置决策。鉴于 IC 对enwment的投资目标，使用mean-CV优化方法更适合确定资产配置。 IC 的投资组合中有 36% 投资于另类资产，19% 投资于私募股权，17% 投资于对冲基金。因此，IC 对风险有更深入的了解，并且会了解到mean- CV优化提供的更细微的风险视图。正如 Calixto 所指出的，该投资组合有另类投资的敞口，IC 担心左尾风险。因此，通过相对于 MVO 的mean- CV优化提供的对左尾风险的更详细的了解，资产配置决策将得到加强。 MVO 不能轻易适应大多数另类投资的特点，因为 MVO 使用标准差来表征资产的风险。标准差是一种风险的一维视图，它不能很好地代表资产收益可能不是正态分布的另类投资的风险特征。 而且MVO 通常会过度分配给替代资产类别，部分原因是由于过时或不频繁的定价以及回报呈正态分布的基本假设而低估了风险。特别关注提议的资产配置的下行风险的投资者可能会选择最小化投资组合的 CVaR，而不是其相对于回报目标的波动性。如果投资组合包含具有负偏度和长尾的资产类别和投资策略，CV优化可能会显著改变资产配置决策。 题目中说The main investment objective of IC is to maximize returns unr a given level of volatility. 第二目标才是avoipermanent loss of capital. 那么MVO是不是更合适呢？

2023-01-22 12:16 1 · 回答

NO.PZ2021060201000025问题如下 Johnson is portfolio manager who scuss with the investment committee (Iof the EUH University Enwment. The enwment h€650 million in assets, anthe current asset allocation is 43% equities, 23% fixeincome, 16% private equity, an18% hee fun.The main investment objective of IC is to maximize returns unr a given level of volatility. The secongois to avoipermanent loss of capital, anIC hexpresseto Johnson its concerns about left-tail risks. Johnson consirs two asset allocation metho for enwments:mean–varianoptimization (MVO) anmean–CV(contionvalue risk) optimization. termine the most suitable asset allocation methofor the enwment fun Justify your response. • Mean–CVwill better aress the IC’s concern about left-tail risk (the risk of a permanent capitloss).• If the portfolio contains asset classes aninvestment strategies with negative skewness anlong tails, CVoptimization coulmaterially alter the asset allocation cision.鉴于 IC 对enwment的投资目标，使用mean-CV优化方法更适合确定资产配置。• Mean–CV将更好地解决 IC 对左尾风险（永久性资本损失的风险）的担忧。• 如果投资组合包含具有负偏度和长尾的资产类别和投资策略，CV优化可能会显着改变资产配置决策。鉴于 IC 对enwment的投资目标，使用mean-CV优化方法更适合确定资产配置。 IC 的投资组合中有 36% 投资于另类资产，19% 投资于私募股权，17% 投资于对冲基金。因此，IC 对风险有更深入的了解，并且会了解到mean- CV优化提供的更细微的风险视图。正如 Calixto 所指出的，该投资组合有另类投资的敞口，IC 担心左尾风险。因此，通过相对于 MVO 的mean- CV优化提供的对左尾风险的更详细的了解，资产配置决策将得到加强。 MVO 不能轻易适应大多数另类投资的特点，因为 MVO 使用标准差来表征资产的风险。标准差是一种风险的一维视图，它不能很好地代表资产收益可能不是正态分布的另类投资的风险特征。 而且MVO 通常会过度分配给替代资产类别，部分原因是由于过时或不频繁的定价以及回报呈正态分布的基本假设而低估了风险。特别关注提议的资产配置的下行风险的投资者可能会选择最小化投资组合的 CVaR，而不是其相对于回报目标的波动性。如果投资组合包含具有负偏度和长尾的资产类别和投资策略，CV优化可能会显著改变资产配置决策。 如题。答题的关键词是什么。

2023-01-02 23:28 1 · 回答

NO.PZ2021060201000025 Permanent loss of capital什么意思，一直亏损？要怎么理解这个目标

2022-02-03 20:01 1 · 回答