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dognmnm · 2022年04月02日

bullet portfolio

如果假设相同的duration情况下, bullet portfolio的现金流应该是靠后期的才对吧? 不应该在中间, 以极端情况零息债为例, 他只有一笔现金流, 明显是bullet, duration正好是他到期期限, 他的现金流怎么也不可能在中间吧?

5 个答案

pzqa015 · 2022年04月03日

嗨,爱思考的PZer你好:


资产与负债是相互独立的,我们是为了找到能够匹配负债的资产,这个资产可以是Bullet,也可以是barbell。

就像图中这样

Barbell:大部分集中于第10年和第2年;bullet:大部分集中于第5年

那么两个Portfolio的mac duration可能都是5。此时,负债的期限是5,那么根据免疫条件,这两个portfolio都满足免疫条件中的investment horizon=mac duration。

我们说的barbell或者bullet,是看portfolio中各个期限的现金流占比,如果现金流集中在中期,那就是bullet,如果集中在长期和短期,那就是Barbell,如果均匀分布在各期,那就是laddered。一个portfolio到底是Bullet、barbell还是Laddered跟负债的投资期没有任何关系。

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

pzqa015 · 2022年04月03日

嗨,爱思考的PZer你好:


如果你portfolio中的现金流大部分集中于第10年,少部分集中于第2年,那它就是barbell


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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

pzqa015 · 2022年04月03日

嗨,爱思考的PZer你好:


是不是Bullet跟负债没关系,要看资产Portfolio自身的现金流情况。如果你的Portfolio中的债券到期日大部分集中在第10年,少部分集中在第20年,那么就是bullet,跟负债没关系。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

pzqa015 · 2022年04月03日

嗨,从没放弃的小努力你好:


portfolio中可能会有一只10年到期的债,只不过占比很小,所以就忽略了,这个portfolio的现金流主要集中于第4-6年。


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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

pzqa015 · 2022年04月03日

嗨,爱思考的PZer你好:


零息债不是bullet

bullet是指portfolio,而不是单只债券

如果portfolio中债券的最长期限是10年期,但是绝大部分现金流集中在4-6年期,那么它就是bullet,这个绝大部分现金流可以是4-6年的zero coupon bond。


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努力的时光都是限量版,加油!

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