这个章节中有两道例题，分别是算bond 和CDS 的roll down 策略收益。但是在算roll down return时有个疑问。
在例题1里，算出了P1和P0后，为什么还要再除以P0再乘以face value。何老师给的计算过程没有再除以P0，但是结果有些不一样，考试时候可以用何老师的方法吗？
而在例题2中算CDS的roll down return，就直接是P1-P0，然后乘以NP。我更理解这种算法。但是我不理解两题中的差异。
pzqa015 · 2022年04月03日
嗨，爱思考的PZer你好：
一般计算债券价格的rolldown return，用的公式就是(p1-p0)/p0，得到的百分比形式的price aprreciation，如果已知portfolio value，可以再乘以百分比形式的Price appreciation，得到dollar形式的price appreciation，讲义上的解法是比较正统的解法，何老师讲的是dollar 形式appreciation 另一种方法，直接用每张债券价格变动乘以portfolio中债券张数，二者得到的答案应该相差不大。
比如，期初债券价格101,期末102，Portfolio面值1000000，则用第一种方法计算的price appreciation=(102/101-1)*1000000=9900.9900
用第二种方法，price appreciaton=(102-101)*10000=10000，二者相差99，对于100万的数字来说，相差99可以接受。
考试中，如果考试让计算percentage 形式的price appreciation，只能用讲义的方法，如果让计算dollar形式的price appreciation，两种方法都可以用，但是建议用讲义上的方法。
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