课后题244

嗨，从没放弃的小努力你好：

1）对应讲义15页inflation is higher than expected，指的是我在inflation前买设备做投资与inflation后买设备做投资相比 inflation前买设备做投资有什么特点？ 还是指我在inflation前做预算，inflation后实际投资效果和预算相比，实际投资效果有什么特点？

后者

2）concept1 inflation低时买设备便宜，depreciation低，tax saving from dep不是更低吗？为啥这里说是应该更高？ 

关于 real tax saving 的分析，因为固定资产是以成本进行折旧，如果通胀小于预期，说明资产账面的折旧额，大于真实的折旧额，又因为折旧是税前列支，折旧越大，节税效果越好

real tax saving from depreciation 可以理解为因为 Dep 折旧变化，而带来的税收 Tax 的变化，所以是折旧 Dep * 税率 t 

因为折旧是税前列支的，而且是抵减项，所以折旧越多，实际交的税越少，带来的 real tax saving from depreciation 越多

比如下图三种情况，税率为 40%

假设折旧本来为 55000，现在通货膨胀低于预期，导致实际应该按照 35000 来折旧，但是因为折旧是根据资产的历史成本，所以账面还是按照 55000 来折旧

所以应该要缴税 38000，但是现在只用缴税 30000，所以通货膨胀低于预期时，实际交的税 real tax 减少了 （38000 -> 30000）

而 real tax savings from depreciation 本来应为 35000 * 40% = 14000，现在是 22000，所以增加了 8000

遇到考查这个知识点的时候，一般是建议，先掌握通胀高于预期的情况，因为可能更直观好分析；然后通胀小于预期的情况，直接结论取反即可

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！