Archie · 2022年04月02日
No.PZ2020010801000007 (问答题)来源: 原版书
The return on an optimally hedged portfolio is independent of the return of the hedging instrument. True or false?
老师您好，我认为对冲之后beta是等于0了，我觉得这意味着手里的portfolio(包括本来头寸和对冲工具加起来)，和大盘的风险没关系了。但是这和对冲工具的return有啥关系呢。对冲工具return变了，我觉得会导致hedge ratio的变化，有点不能理解
请老师解答，谢谢
DD仔_品职助教 · 2022年04月02日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好，
做对冲的目的是想让这个我手里握着的资产无论怎么变化都不会影响到value，不光不想要大盘风险，啥风险都不想要，目标就是让对冲工具的return完全和我目前的return想抵消，不想要任何价格的变化。
但是return对于价格的影响不光是一阶导的影响，同时还有会有二阶导三阶导等其他的影响，但是我们做hedge的时候只关注到了一阶导，所以不是独立的，完全不相关的，还有可能存在二阶导等，但是我们没注意到。
这个题没有那么复杂，没有涉及对冲工具变化，hedge ratio也会变化的点，重点在于independent这个单词，代表毫无关系，但是实际情况不是毫无关系，只是没有一阶导的关系。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
Archie · 2022年04月02日
感谢
