第三题为什么剥离power部门而不是auto部门？
袁园_品职助教 · 2022年04月02日
嗨，努力学习的PZer你好：
题干里有对capital employed的定义：
capital employed 是总资产减去无息负债，也就是有息负债和所有者权益的总和。具体到各部门，就是每个部门分配了多少资本。
capital expenditure是指“investment in fixed capital。具体到各部门，就是每个部门花了多少钱买固定资产。
考点是capital allocation decision。首先计算部门的capEX%/Asset%，asset就是这个里面的capital employed。
看表格中 capital expenditures 那列数据，
power and indutrial segment的占比 从2007年到2009年：32%（634/1999=32%）到36%(900/2508=36%)
看表格中 capital empolyed 那列数据，
power and indutrial segment的占比 从2007年到2009年：30%(12100/40334=30%)到32%(15805/49380=32%)
Power部门2007和2009年的capEX%/Asset%分别是1.07(32%/30%=1.07)和1.13(36%/32%=1.13)，，也就是Power部门正在被公司发展，但是Power部门的EBITmargin是三个部门最低的，因此如果公司要选择一个部门降低投资，Power部门是最合适的。
这题的判断类似于基础班讲义中的这道例题，一个是EBIT margin的判断，一个capital expenditure%/asset%。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
