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加油学习 · 2022年03月30日

CDs

老师您好


1、我买CDs,然后我的债券的credit spread 是4%,假设是2年期,面值100块,债券是个投资债,那么我需要一共支付4%给 卖保险的?买保险的时候的现金流是:0时间 一笔2*3%*100? ; 0时间一笔 1%*100? ;1时间一笔1%*100? 对吗?


2、1)何老师说要 公平交易,payoff要与我买保险的支付出去的一致,那么我是什么时候能收到payoff?是定期收吗,还是在债券违约的时候才收呀? 2)何老师说的一致,是不是如果发生违约,赔付要与买方付出的成本一致呀?没搞明白,如果是的话,那么我付出的等于我债券违约的时候收到的,我何必买cds呢?


3、这章节里面还说用cds赚钱的,如果按照何老师说的公平交易,是不会有人赚钱的呀


这种算数的知识点我真的觉得有必要带着数字的那种,买卖方双边的,从头到尾的,大多情况都是讲一个重点要点,没有头尾,就不利于理解,如果能有一个文字版的讲义就更好了,这种草书形式的非常不容易整理与复习,好多知识点都需要考生自己整理总结,反复对比课件。



2 个答案

pzqa015 · 2022年04月02日

嗨,从没放弃的小努力你好:


1、这里有很复杂的推导,同学不用记,同学只要记住期初的upfront premium=1+(fixed rate-credit spread)*ED即可,根据期初fixed rate与credit spread的大小,判断upfront premium的支付方向。


2、short CDS后spread变小,说明即使发生赔偿,赔偿的少了。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

pzqa015 · 2022年03月31日

嗨,爱思考的PZer你好:


1、我买CDs,然后我的债券的credit spread 是4%,假设是2年期,面值100块,债券是个投资债,那么我需要一共支付4%给 卖保险的?买保险的时候的现金流是:0时间 一笔2*3%*100? ; 0时间一笔 1%*100? ;1时间一笔1%*100? 对吗?


不是的,你买CDS,是因为你不愿意承担信用风险,所以是short bond。如果credit spread是4%,由于4%大于1%(IG CDS的fixed coupon),所以,在起初你是收到upfront premium的,金额是1+(1%-4%)*ED。期间你每年支付1%的coupon。


2、1)何老师说要 公平交易,payoff要与我买保险的支付出去的一致,那么我是什么时候能收到payoff?是定期收吗,还是在债券违约的时候才收呀? 2)何老师说的一致,是不是如果发生违约,赔付要与买方付出的成本一致呀?没搞明白,如果是的话,那么我付出的等于我债券违约的时候收到的,我何必买cds呢?


以上个例子为例,公平交易,是指你期初收到的upfront premium以及违约时收到的payment的现值,等于你期间支付的1% payment的现值。


3、CDS赚钱是指进入CDS合约后,credit spread朝着自己有利的方向变动,比如short CDS,short CDS后credit spread变小,那么是有利的;如果credit spread变大,是不利的。long CDS后,spread变大,是有利的,spread变小,是不利的。


建议同学重新听一下基础班的视频

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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