Z spread是含权，但是zero volatility呢，然后还option free？

嗨，从没放弃的小努力你好：

Zspread是用来比较两只债券relative value的，它包含credit spread和option spread，对于embedded option bond，用Zspread衡量relative value不在合适，因为两只含权债的Zspread不同，不一定是credit spread不同，还可能是option spread不同，比如callable bond与putable bond。而只有zero volatility bond，也就是option free bond，Zspread才可以完全反映两只债券的credit spread的大小，进而通过它来判断relative value的大小。

----------------------------------------------
虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！