这边的逻辑有点怪, 当利率曲线陡峭表示未来经济向好, 公司债价格会上升, 这点就不太对, 1. 未来经济变好表示要升息, 债券价格应该下降, 怎么是上升呢? 2. 就算真的价格上升好了, 对应的应该是利率下降, 这边怎么credit premium上升呢? 这边用价格上升就逻辑很怪。
笛子_品职助教 · 2022年03月28日
嗨，爱思考的PZer你好：
1. 未来经济变好表示要升息, 债券价格应该下降, 怎么是上升呢?
未来经济变好，国债价格下降，这是你的逻辑，没错的。
但是这里是公司债，公司债是受益于经济变好的。因为公司债的价格，主要影响因素，不是无风险利率，而是信用利差。
毕竟投资公司债，最怕的，不是利息降了，而是它违约了。
不过这个知识点，也就是，公司债对信用利差的敏感度，大于无风险利率，不是在CME这门课里，是在固定收益这门课里，涉及到跨学科知识了，如果先学CME，后学固定收益，可能就比较难以理解。先知道这个知识点，等学完固收，这里也就自然通透了。
2. 就算真的价格上升好了, 对应的应该是利率下降, 这边怎么credit premium上升呢? 这边用价格上升就逻辑很怪。
credit premium是当下时间，预期未来收益的意思。当下时间，预期价格要涨，也就是预期收益（expected return）就会上升，所以credit premium上升。
总之，陡峭，则credit premium和term premium高，这是书本上的结论。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！