关于immunization的条件

嗨，爱思考的PZer你好：

原版书没有讲过严谨的数学推导，这里不要求定量推导，只要定性掌握就可以。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

这是一级固收的知识点，一级固收科目用一个具体例子证明

题目条件是mac D=investment horizon

假设期初买入时ytm=10.40%，

第一行是卖出时收益率曲线下降到9.4%，此时的P1=96.481299,coupon(包含再投资收益）=74.512177，total return是170.993476。

第二行是卖出时收益率曲线不变，仍维持10.40%，此时P1=94.073336，coupon(包含再投资收益）=76.835787，total return是170.993476。

第三行是卖出时收益率曲线上升到11.40%，此时P1=91.748833，coupon(包含再投资收益）=79.235183，total return是170.993476。

由于期初买入价格P0不变，total return又一样，所以在Mac D=investment horizon时，无论收益率曲线如何变化，持有期收益率r是确定不变的。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！