after tax operating cash flows不明白听了好多遍

嗨，努力学习的PZer你好：

1）后面为什么还要加上D，如果认为Dep没有发生，前面就不要减不行吗？比如(S-C)*(1-T)这样？

前面减去，是因为要计算 EBIT，EBIT=S-C-D

后面加上，是因为从利润表转换到现金流量表，要加上非现金支出，这里只需要考虑折旧 Dep 即可

2）为什么直接乘了（1-T），在Tax之前应该有interest利息，那是不是(S-C)*(1-int)(1-T)呢？

因为咱们在评估项目，计算期间现金流时，不考虑融资成本（利息费用）

这个是评估项目的原则，请参考基础班讲义 P8

3）听了好几遍实在不明白。请老师详细讲解下，感谢。

其实 ATOCF 是二级才会详细介绍的

一级的原版书中，是出现了这个概念，但是其实只是一笔带过，连公式推导也没有，请参考原版书 P671

但是课后题第 3 题有考查 NI + Div - Dep 的公式

老师为了给大家讲清楚原理，不想直接让大家死记硬背，所以才从 ATOCF 的推导开始，一步一步让大家理解，为何最终能推导出 NI + Div - Dep 的公式

我个人建议是，如果咱们听了老师上课讲解的原理，还是不太清楚，不妨把这里记住即可，毕竟推导不是一级的重点，考试如果考查，也是按照公式计算

等同学通过一级，学习二级时，有了更多的知识储备，会发现可能很多一级不理解的内容，到了二级可能都会理解并且当作常识了

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！