C选项的call option有什么实质的意义吗？
pzqa015 · 2022年03月18日
嗨，爱思考的PZer你好：
不是的
这道题考察的是收益率曲线steepen时的策略。
收益率曲线steepen有两种情况，一是bear steepen，二是bull steepen。
bear steepen：长短期利率都上涨，长期上涨幅度超过短期上涨幅度，从长短期利率相对变化的角度看，此时相对于短期利率，长期利率上涨的，相对于长期利率，短期利率是下跌的，所以，由于长期利率相对于短期利率上涨，所以应该short 长期，long 短期。
Bull steepen：长短期利率都下降，长期利率下降幅度小于短期利率下降幅度，从长短期利率相对变化的角度看，此时相对于短期利率，长期利率是上涨的，相对于长期利率，短期利率是下跌的，所以，仍然是长期利率相对于短期利率上涨，故short长期，long短期。
也就是说，只要收益率曲线steepen，我们主动管理的策略都应该是short长期，long短期，那么我们要从三个选项中，找出与这个策略一致的答案。
A：卖30年期 receiver swaption相当于是short 30年期，卖2年期put option是卖一个option，权利不对等，在2年期利率上涨时被动long了2年期，在利率下降时就不会long2年期了，所以，后半个头寸不是Long 2年期最好的选择。
B：买30年期 receiver swaption相当于是Long 30年期。
C：买30年期 payer swaption相当于是short 30年期，买2年期call option， 买option选择权在投资者手里，可以看成是一个Long2年期的方法。
所以，C是正确的。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！