B选项，既然能用momentum strategy，还能算有效市场吗？
笛子_品职助教 · 2022年03月16日
嗨，从没放弃的小努力你好：
算的，这是把benchmark的定义拓展了。
一般所谓有效市场，是指，比较portfolio和benchmark，如果portfolio不能跑赢benchmark，就是有效，能跑赢，就无效。
但是要清楚一点，benchmark是什么。
在以前，benchmark是指broad market，也就是说，人们会认为，诸如标普500这种指数，是benchmark
但是在equity这里，benchmark定义被拓展了，现在，人们发现了4个rewarded factor，可以长期跑赢broad market，运用这4个reward factor来跑赢标准普尔500，不再被认为是基金经理的能力。现在已经有现成的指数，称为style index，这些style index就成了benchmark。
在本题，就是被动投资一个加入了动量因子的style index，以它作为benchmark。这个新的benchmark就算跑赢了broad market，也属于被动投资。因为portfolio相对于新的benchmark，没有超额收益。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！