嗨，努力学习的PZer你好：
同学这个有标准的啊，如果不能达到manager预期的投资策略，才是non-discretionary。比如预期是今年的最大回撤不能超过50%，这个基金经理就可以专门做国债，亏损50%以内肯定没问题，不影响其预期策略。但是如果说禁止卖出亏损的股票，那么基金经理可能完成其IPS 中的asset allocation的目的，这个才是non-discretionary
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
