王琛_品职助教 · 2022年03月15日
嗨,爱思考的PZer你好:
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首先,从资产负债表的角度出发,资产负债表左边 = 资产负债表右边
所以 VL = D + E
2
其次,在计算 D 和 E 的时候,我们都假设现金流是永续年金
永续年金的现值 = 每期的现金流,除以折现率
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针对 D 部分,每期的现金流就是利息 Int,用负债的资本成本 rd 乘以总的负债 D,即 rd x D
折现率即负债的资本成本 rd
所以 D 部分,永续年金的现值,即 (rd x D) / rd
4
针对 E 部分,每期的现金流即净利润,(EBIT-Int) x (1-T)
折现率即股权的资本成本 re
所以 E 部分,永续年金的现值,即 [(EBIT-Int) x (1-T)] / re
----------------------------------------------努力的时光都是限量版,加油!