IRR及NPV

嗨，努力学习的PZer你好：

1

对于非常规现金流，计算 IRR 时，可能会出现多个 IRR 的情况

此时，就使用 IRR 的 decision rule 去评估项目，可能会得到错误的评估决策

2

举个栗子，基础班讲义 P18

假设我们事先并不知道这个例题的答案，那么通过按计算器，可以算出该项目的 IRR 为 100%

假设现在项目的要求回报率是 50%，根据 IRR 的 decision rule：只有项目的要求回报率 r 低于 IRR 时，才能投资，所以评估结果是该项目可以投资

3

但其实该项目的现金流，有两个 IRR。折现率和 NPV 的对应关系图为

当折现率介于 100% 至 200% 之间时，NPV 才为正，才是建议投资的

而如果项目的要求回报率为 50%，NPV 是为负的，所以不应该投资

正因为我们在按计算器时，没法得出多个 IRR 的所有解，以为得到就是唯一解，所以才会据此判断错误

综上所属，为了更好的评估项目，针对非常规现金流，不建议使用 IRR

4

备注：上述举例使用的 IRR 和 NPV 的图示，不要求咱们掌握，只是协助理解举例

该图取自 2021 年教材，2022 年教材删除了，但是我觉得其实有助于理解为何非常规现金流不建议使用 IRR，所以引用了一下哈

从考试角度，咱们掌握结论即可

课后题也可以参考第 14 题，正是多个 IRR 的问题，解题思路就是代入选项计算即可，也请参考：https://class.pzacademy.com/qa/59690

----------------------------------------------
虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！