课后题提问

嗨，爱思考的PZer你好：

1、flatten分为两种，一是bear flatten，一是bull flatten。对于bear flatten，长短期利率都上涨，短期上涨幅度大于长期上涨幅度，也就是说相对于长期，短期是上涨的，相对于短期，长期是下跌的。那么如果要实现duration neutral下的主动管理，一定是short 短期，long 长期可以获利；对于bull flatten，长短期利率都下跌，短期利率下跌幅度小于长期利率下跌幅度，也就是说相对于长期，短期还是上涨的，相对于短期，长期还是下跌的，那么仍然是short 短期，long 长期可以获利。

2、CDS的定价公式为：1+（fixed coupon-credit spread）*ED，根据这个公式，只有期初的credit spread=fixed coupon时，CDS price才是面值100。如果期初的credit spread＜fixed coupon，则CDS price＞par，如果credit spread＞fixed coupon，则CDS price＜par。所以这句话说CDS期初都是以par定价是不正确的。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！