merger payoff 的三种理解还是没太看懂

嗨，爱思考的PZer你好：

1.第二个理解中的put option,option的underlying是那种资产？是aquirer还是target的股票么？——不是，就是感觉操作模式很像put，和哪个股票的期权无关，short put（那个bond可以忽略，没多少利润）是不是就是利润有限，亏损可能无限，和这个merger arbitrary很像。

2.第三个理解中的call option，问题同上。单独的call option么？根据ck=ps的公式，不是short call option+long stock么？——单独的call，就是现在我操作的是short A long T，本来只能转差价，就这些，结果突然来了白衣骑士，为了买下T，疯狂抬T的股价，结果A收购失败，A就略涨回去，涨幅很低，因为是short所以略亏，但是T大涨，比如涨了500%，这时我是long T的，那么我手中的T赚到的钱远远高于short A亏损的，也远远高于没有白衣骑士出现时的那点差价的利润。总结一下就是赚钱远远高于之前的预期，这很像是另外long 了一个call，有可能没赚钱，也有可能赚特别多，关键是看有没有白衣骑士。

3.第一个理解中的sell insurance，单独看我能理解。但根据ck=ps的公式，把三个理解串起来的等式变化没太看懂——其实不用太纠结这个公式，你就看merger arbitrary成功了就只能赚差价，失败了亏损是无限放大的，这点看很像保险，赌赢了只赚保费，赌输了无限的赔付。

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！