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DDup · 2022年03月09日

MM理论:WACC不受影响

不考虑税收和优先股,

1.

WACC=Wd*Rd+We*Re

资本结构的变化,就会影响Wd和We,那么为什么WACC不受影响?

这是从数学推导上的疑问


2.

从经济意义上,如何理解“公司的资本结构的变化不会影响公司的融资成本”?

(WACC应该可以理解成 整个公司的融资成本 吧...)

1 个答案

王琛_品职助教 · 2022年03月10日

嗨,努力学习的PZer你好:


WACC 是股权和债券的「加权」成本

因为这里假设无税, 随着 D/E 比例增加, 虽然 re 增加了, 但是债权拥有更低的成本 rd, 且比例在提升, 二者对 WACC 的影响互相抵消了, 所以维持了恒定 WACC

上面是文字表述,如果同学还是觉得不理解,可以使用公式计算验证

你把 re 的公式,代入 WACC 的公式,会发现 WACC = r0,和杠杆没有关系

公式推导,请参考:https://class.pzacademy.com/qa/58165

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