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问题如下：

Aron wants to analyze the movement of EUR against the foreign currency USD for portfolio X. It is known that the domestic-currency return is 15% and the foreign-currency asset return is 12%. Which of the following is correct?

选项：

the percentage movement in the spot exchange rate is -2.61%, EUR relative to USD is appreciated.

the percentage movement in the spot exchange rate is 2.68%, EUR relative to USD is appreciated.

the percentage movement in the spot exchange rate is 2.68%, EUR relative to USD is depreciated.

解释：

C is correct.

考点：Currency Risk & Portfolio Return and Risk

解析：

$R_{DC}=(1+R_{FC})(1+R_{FX})-1$

已知domestic-currency return is 15%，即 $R_{DC}=15\%$ ，foreign-currency asset return is 12%，即 $R_{FC}=12\%$ ，代入公式，则 $R_{FX}=2.68\%$ 。根据EUR/USD（DC/FC）的外汇报价方式，由于 $R_{FX}>0$ ，因此USD相对于EUR是升值的，也就是说， EUR相对于USD是贬值的。

the percentage movement in the spot exchange rate is 2.68%,, EUR relative to USD is depreciated.这个选项答案没问题，但是我们在计算 spot exchange rate是不是应该站在EUR角度，这样计算数值应该是-2.61%，毕竟题目问的是analyze the movement of EUR against the foreign currency USD。

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好~

问题：但是我们在计算 spot exchange rate是不是应该站在EUR角度，这样计算数值应该是-2.61%，毕竟题目问的是analyze the movement of EUR against the foreign currency USD

答：

1. 计算spot exchange rate的汇率表达形式一定是本币/外币的形式哈，在咱们外汇管理中不论是计算还是分析都是基于这个表达形式的。对应本题中本币是EUR，外币是USD。所以是按照EUR/USD的汇率表达形式计算的，也可以说是站在了USD的角度；

2. 然后选项第二部分讨论的是EUR相比于USD升贬值的问题，因为货币的升贬值是相对的，一个币种的贬值对应的是另一个币种的升值，因此虽然计算是站在USD的角度，可以得到USD是升值的，同样也可以判断EUR是贬值的。

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